中國(guó)園林網(wǎng)8月28日消息：事件描述
鐵漢生態(tài)于8月26日晚公布2013年半年報(bào):上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.34億元,同比增長(zhǎng)29.86%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9913萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)16.22%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8515萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)14.09%;基本每股收益為0.27元。
事件評(píng)論
上半年公司繼續(xù)向市政園林領(lǐng)域拓展且成效卓著。新簽了濰坊、老河口和郴州等地多個(gè)大型項(xiàng)目,新簽施工合同合計(jì)達(dá)10.76億元,為當(dāng)期收入的2倍,其中BT和非BT項(xiàng)目分別為8.36億元、2.4億元,7月底又中標(biāo)了新疆和北京兩個(gè)大型項(xiàng)目合計(jì)3.73億元。公司主要大型市政BT項(xiàng)目進(jìn)展順利且都在約定期內(nèi)收到回購(gòu)款,從而保障了業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。
不過(guò)上半年30%的收入增速,依然低于市場(chǎng)預(yù)期。主要是今年上半年南方降雨天氣較多,加上宏觀經(jīng)濟(jì)放緩和業(yè)主方面的原因,影響了部分項(xiàng)目施工進(jìn)度。分地區(qū)看,華南和華東兩個(gè)主要區(qū)域分別下降18%、38%,不過(guò)公司區(qū)域布局顯效,在華北、華中和西南地區(qū)業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)。分產(chǎn)品看,生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)僅增長(zhǎng)10.76%,而園林綠化工程業(yè)務(wù)增長(zhǎng)47.95%。
上半年公司盈利能力下降。綜合毛利率小幅下降0.56個(gè)百分點(diǎn)至29.73%,主因是毛利更高的生態(tài)修復(fù)工程業(yè)務(wù)占比從去年同期的49%下降至40%,而且項(xiàng)目進(jìn)度放緩等原因使該業(yè)務(wù)本身的毛利率下降0.48個(gè)百分點(diǎn)至34%,而園林綠化工程業(yè)務(wù)的毛利率保持穩(wěn)定;由于銀行貸款增加且3月發(fā)行了2.5億短期融資券,財(cái)務(wù)費(fèi)用率大幅上升4.66個(gè)百分點(diǎn);公司規(guī)模擴(kuò)大以及股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷使管理費(fèi)用率上升1.07個(gè)百分點(diǎn);不過(guò)BT項(xiàng)目的投資收益大幅增長(zhǎng)230%至4070萬(wàn)元。最終凈利率下降2.2個(gè)百分點(diǎn)至15.93%。
公司當(dāng)前在手訂單充足,下半年工程項(xiàng)目進(jìn)度有望加快;公司目前在手貨幣資金超過(guò)5億元,還有2.5億的短融額度未使用,且BT項(xiàng)目已陸續(xù)進(jìn)入回購(gòu)期,資金有保證;股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中近50%的復(fù)合增速要求,也彰顯了管理層的信心。預(yù)計(jì)公司2013年、2014年的攤薄EPS分別為0.95元、1.38元,對(duì)應(yīng)PE為27.5倍、19倍,維持謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。
(來(lái)源：長(zhǎng)江證券)