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東方園林:水治理訂單再下一城,未來業(yè)績(jī)持續(xù)高增可期

來源:  作者:  日期:2017/9/14 16:40:25

事件:

2017年9月12日,公司聯(lián)合中標(biāo)“建甌市水美城市三江六岸城市提升PPP項(xiàng)目”,項(xiàng)目總投資30.22億元,年合理利潤(rùn)率5.78%;合作期24年,其中建設(shè)期2年,運(yùn)營(yíng)期22年。該項(xiàng)目政府方持股10%,社會(huì)資本方持股90%,社會(huì)資本中公司占比29%。

點(diǎn)評(píng):

水治理再下一城,戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型生態(tài)修復(fù)及全域旅游:

公司水治理項(xiàng)目又中標(biāo)一大單,進(jìn)一步夯實(shí)生態(tài)修復(fù)與水治理項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。該項(xiàng)目包含子項(xiàng)目一水利工程、子項(xiàng)目二景觀工程和子項(xiàng)目三市政生態(tài)工程,具體包括堤防工程、閘站工程、堰壩工程、岸坡防護(hù)工程、沿河景觀帶設(shè)計(jì)、慢性系統(tǒng)、綠化、夜景燈光、建筑立面整治、道路以及截污納管和生態(tài)工程等,將為公司持續(xù)發(fā)展提供業(yè)務(wù)支持,對(duì)未來業(yè)績(jī)產(chǎn)生長(zhǎng)期積極的影響。2017年初至今公司新接生態(tài)修復(fù)與水治理訂單315.26億元,占新接訂單的73.2%。并且,除受讓公司產(chǎn)業(yè)集團(tuán)于5月轉(zhuǎn)讓的“鳳凰全域旅游項(xiàng)目”和“騰沖全域旅游項(xiàng)目”外,公司9月新中標(biāo)“五蓮縣全域旅游建設(shè)PPP項(xiàng)目”和“廣西大新縣全域旅游一期PPP項(xiàng)目”,兩項(xiàng)目合計(jì)投資15.77億元,標(biāo)志著公司進(jìn)一步布局全域旅游市場(chǎng),從而開拓了訂單空間。uPPP訂單充足,彰顯龍頭地位:

2017年上半年,全國(guó)PPP入庫(kù)項(xiàng)目金額16.3萬(wàn)億,PPP訂單持續(xù)落地,同時(shí)相關(guān)支持政策頻出,顯示了政府對(duì)PPP模式發(fā)展的大力支持,增強(qiáng)了各界對(duì)PPP強(qiáng)勁發(fā)展的信心,預(yù)計(jì)PPP行業(yè)公司將中長(zhǎng)期受益。公司17年以來新接訂單460.88億元,為16年全年訂單的1.16倍;相對(duì)于16年?duì)I收85.67億元來說,訂單收入保障比為5.38倍;其中PPP訂單占比100%,顯示公司緊抓PPP政策機(jī)遇的信心。15年以來公司新簽訂單(不含框架協(xié)議)1169.37億元,其中PPP訂單1105.4億元,占比94.53%,訂單收入比為13.65,居上市園林公司之首,彰顯行業(yè)龍頭地位,未來業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)可期。

連續(xù)推出二期三期員工持股計(jì)劃,公司前景看好:

公司于7月10日如期完成第二期員工持股計(jì)劃的股票購(gòu)買工作,累計(jì)購(gòu)入公司股票約9247.5萬(wàn)股,占已發(fā)行總股本的3.45%,成交額約14.76億元,均價(jià)15.96元/股。鎖定期12個(gè)月,存續(xù)期36個(gè)月。公司董事長(zhǎng)、大股東何巧女之親屬累計(jì)增持1802.83萬(wàn)股,共計(jì)2.84億元,大股東親屬積極參與充分彰顯對(duì)公司未來業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的信心,上下齊心共謀發(fā)展。緊接著公司于8月2日披露第三期員工持股計(jì)劃草案,此次員工持股計(jì)劃擬以集合資金信托計(jì)劃形式購(gòu)入上限9億元,參與對(duì)象為公司在職員工不超過80人,擬購(gòu)入5424.95萬(wàn)股,均價(jià)16.59元/股。公司對(duì)核心員工激勵(lì)充分,進(jìn)一步激發(fā)了員工工作的積極性和創(chuàng)造性,提高了公司的凝聚力與競(jìng)爭(zhēng)力。

盈利預(yù)測(cè)與估值:預(yù)計(jì)公司2017~2018年EPS分別為0.80元、1.14元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017年的PE為25倍,維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:固定資產(chǎn)投資下滑;PPP模式風(fēng)險(xiǎn);賬款回收風(fēng)險(xiǎn)。

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