中國(guó)園林網(wǎng)9月11日消息：2012年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.12億元,同比增長(zhǎng)20.65%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8529.2萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)41.62%;歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)7463.6萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)44.4%;基本每股收益0.3500元。
公司主營(yíng)水土保持,生態(tài)修復(fù),園林綠化工程施工和園林養(yǎng)護(hù)等業(yè)務(wù),是國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家能夠進(jìn)行復(fù)雜環(huán)境下的跨區(qū)域生態(tài)修復(fù)工程施工的企業(yè)之一,是深圳市的園林綠化龍頭企業(yè)。具備城市園林綠化企業(yè)一級(jí)資質(zhì)、風(fēng)景園林工程設(shè)計(jì)專項(xiàng)乙級(jí)資質(zhì)、造林工程施工乙級(jí)資質(zhì)等多項(xiàng)園林施工類資質(zhì)。
生態(tài)修復(fù)工程收入增長(zhǎng)較多。2012年上半年,公司施工的項(xiàng)目主要包括深圳證劵交易所營(yíng)運(yùn)中心園林景觀工程、湖南郴州林邑公園、西河帶狀公園及生態(tài)治理工程等共計(jì)17項(xiàng)主要工程。分業(yè)務(wù)分析,本期確認(rèn)的收入當(dāng)中,園林綠化工程收入占比達(dá)到54.25%仍為公司主要收入來源,該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到26.54%同比微降2.4個(gè)百分點(diǎn),可以看出人工等成本上漲,以及地產(chǎn)調(diào)控對(duì)公司地產(chǎn)園林等項(xiàng)目的影響。此外,本期生態(tài)修復(fù)工程收入同比增長(zhǎng)31.29%,收入占比達(dá)到42.48%,由于該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到34.65%,超過園林綠化工程8.11個(gè)百分點(diǎn),生態(tài)修復(fù)工程收入的持續(xù)提升對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)貢獻(xiàn)較大。分地區(qū)來看,由于公司承接華東地區(qū)江蘇南通市通州區(qū)南山湖等景觀綠化工程,以及承接湖南衡陽(yáng)、郴州的BT項(xiàng)目工程,本期華東、華中收入分別同比增長(zhǎng)1390.95%和235.36%,較大程度上抵消了公司主要收入所在地華南地區(qū)收入下降29.97%的影響。
回款能力較強(qiáng)。報(bào)告期內(nèi),公司應(yīng)收賬款為4976.39萬(wàn)元,較年初大幅下降41.84%;與去年同期相比,金額也微降0.04%,考慮到公司收入規(guī)模的不斷擴(kuò)大,公司回款能力依然較強(qiáng)。本期存貨較年初增長(zhǎng)19.39%,同比增長(zhǎng)107.19%,主要是本期業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大相應(yīng)未結(jié)算的建造合同形成的資產(chǎn)增加以及加大苗圃投入、消耗性生物資產(chǎn)同比增加所致。
政策推動(dòng)下,礦山生態(tài)修復(fù)及各類綠化工程持續(xù)利好公司發(fā)展。為應(yīng)對(duì)土壤沙化、水土流失以及礦山開采對(duì)于生態(tài)環(huán)境的持續(xù)破壞,2006年財(cái)政部、國(guó)土部、環(huán)保總局等部門聯(lián)合出臺(tái)的《關(guān)于逐步建立礦山環(huán)境治理和生態(tài)修復(fù)責(zé)任機(jī)制的指導(dǎo)意見》中,要求各地建立礦山環(huán)境治理修復(fù)保證金制度;此外,2009年國(guó)土資源部出臺(tái)的《礦山地質(zhì)環(huán)境保護(hù)規(guī)定》中也提出國(guó)家鼓勵(lì)企業(yè)、社會(huì)團(tuán)體或者個(gè)人投資者,對(duì)已關(guān)閉或者廢棄礦山的地質(zhì)環(huán)境進(jìn)行治理恢復(fù),礦山生態(tài)修復(fù)工程預(yù)計(jì)前景廣闊。此外,隨著城市化進(jìn)程的不斷持續(xù),各地政府為提振地區(qū)形象、發(fā)展景觀地周邊經(jīng)濟(jì)所進(jìn)行的市政園林景觀工程建設(shè),以及地產(chǎn)園林及交通基礎(chǔ)設(shè)施周邊綠化的建設(shè),共同為園林工程類領(lǐng)銜企業(yè)提升其市場(chǎng)份額的進(jìn)程,提供了市場(chǎng)空間。
盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年的每股收益分別為0.737元、0.975元、1.247元,按2012年08月13日收盤價(jià)格測(cè)算,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為45倍、34倍、27倍。考慮公司成長(zhǎng)性,維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。國(guó)家宏觀調(diào)控政策對(duì)地產(chǎn)園林的不利影響;惡劣氣候影響施工進(jìn)度,摧毀基地苗木等風(fēng)險(xiǎn)。
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