中國園林網(wǎng)1月19日消息：2010年1-9月,公司實現(xiàn)收入9.4億元,同比增長129.6%;利潤總額2.23億元,同比增長177.6%;實現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤1.75億元,同比增長173.5%,實現(xiàn)基本EPS1.164元;單季度來看,2010年第三季度,公司實現(xiàn)收入3.91億元,同比增長161.9%,實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤2934萬元,同比191.5%,單季度實現(xiàn)基本EPS0.195元。
大額訂單不斷,依然處于加速成長期。公司09年11月A股上市,募集資金84,970萬元,使公司具備承接大型工程項目的資金實力。近一年來,公司已經(jīng)累計簽訂大單達50億元,是2009年營業(yè)收入的8倍左右。公司2010年1-9月份的凈利潤增速未達中報預期,主要是因為氣候因素影響了施工的進程,我們認為這僅僅是推遲的收入確認的時間,對公司的實際盈利能力沒有顯著影響,目前公司仍然處于加速成長期,從凈利潤增速方面,2010年1-9月同比增長173.5%,第三季度單季度同比增長191.5%,相比1-6月158%增長速度,成長依然在加速。
規(guī)模優(yōu)勢逐步體現(xiàn),期間費用率大幅下降。2010年1-9月,公司期間費用率為6.62%,同比下降了4.43個百分點,主要得益于公司大額訂單收入占比不斷提高,規(guī)模優(yōu)勢凸顯,管理費用率同比下降了3.35個百分點。單季度來看,2010年第三季度,公司期間費用率為5.5%,同比下降了5.3個百分點,相比2010年1-6月7.4%的水平下降了1.9個百分點,公司規(guī)模優(yōu)勢仍在逐步體現(xiàn)中。
盈利預測與投資評級。受氣候因素影響,公司前三季度的利潤增速未達中報預期,由于此前我們的盈利預測已經(jīng)綜合考慮的氣候因素對施工進度的影響,所以我們不改變盈利預測,預計2010-2011年公司EPS為1.55元、3.14和4.79元,以10月22日收盤價104.25元計算,對應動態(tài)PE分別為67倍、33倍和22倍,鑒于行業(yè)的高成長性,公司業(yè)績有超預期的可能,維持公司“增持”的投資評級。風險提示。1.應收賬款不能及時回收。2.最終結(jié)算以委托方委托專業(yè)審核機構(gòu)審核,經(jīng)雙方確認為準,結(jié)算金額可能與合同不一致。3.氣候?qū)γ缒镜挠绊懸约皩κ┕さ挠绊憽?/p>
(來源：天相投資顧問有限公司)
