中國園林網3月31日消息：報告摘要:
報告期內,公司實現營業(yè)收入14.53億元,同比增長148.86%,歸屬于母公司所有者的凈利潤2.58億元,同比增長208.13%。公司上市以來,在全國范圍內品牌效應的顯現和綜合實力的增加,致使公司市政園林工程業(yè)務迅猛增長,同時,受益于園林綠化行業(yè)的快速發(fā)展趨勢,公司抓住機遇,從過往的單一園林綠化工程建造商升級為向城市提供景觀生態(tài)系統一攬子服務的綜合運營商,公司經營和盈利能力持續(xù)提升。
凈利潤率快速提升。報告期內,公司凈利潤率達到了17.8%,同比提高了3.4個百分點。凈利潤率的提高一方面是毛利率的提高,另一方面是管理費用率的降低。2010年公司主營業(yè)務毛利率為33.63%,較上年同期提高0.74個百分點,主要原因是園林景觀設計項目的收入大幅增長,且園林景觀設計的毛利率較高,拉動了公司整體毛利率的提高;2010年公司管理費用率為6.66%,較上年同期降低了4.08個百分點,主要由于公司業(yè)務增長較快,規(guī)模效應體現,而且公司也進一步加強了費用管理工作,有效控制了費用的增長。
接單能力持續(xù)提升。報告期內,在新的商務模式下,公司市場拓展取得了重大突破,公司簽署戰(zhàn)略框架協議54.66億元,直接簽署工程施工合同20.87億元,簽署設計合同5036萬元。公司自上市以來,資金實力大大增強,業(yè)務拓展情況良好,業(yè)務模式從以往專注于對單一園林景觀項目的設計和施工管理,逐步向“城市景觀系統綜合服務商”升級,為城市景觀系統建設提供從整體規(guī)劃、方案提煉、設計到施工等“一攬子”解決方案,接單能力大幅提升。
維持增持-A評級。我國園林綠化行業(yè)未來幾年將繼續(xù)保持快速發(fā)展的趨勢,公司將持續(xù)受益。我們預計公司2011-2013年歸屬于母公司凈利潤分別為4.94、7.52和9.61億元,EPS分別為3.29、5.01和6.40元,公司作為園林行業(yè)的龍頭企業(yè),成長性好,新商業(yè)模式逐漸成型,規(guī)模效應顯現,維持增持-A的投資評級,6個月目標價130元。
風險提示:經營性現金流入持續(xù)低于預期。
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(來源：安信證券股份有限公司)