中國(guó)園林網(wǎng)8月2日消息：市政園林：景氣向上，生態(tài)修復(fù)優(yōu)先落地。（1）政策面和資金面：國(guó)家層面對(duì)環(huán)保、生態(tài)修復(fù)等民生工程支持態(tài)度明確：a.相關(guān)法律法規(guī)和配套政策將加速落地；b.國(guó)家層面將加強(qiáng)各地生態(tài)修復(fù)重點(diǎn)工程的資金支持力度并加快審批流程；c.地方政府層面將加大在公路綠化、城區(qū)綠地等民生工程投入。（2）商業(yè)模式層面：國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究推進(jìn)向社會(huì)力量購(gòu)買公共服務(wù)，吸引民間資本參與市政基礎(chǔ)設(shè)施投資。上市園林企業(yè)將憑借投融資優(yōu)勢(shì)，獲取更大市場(chǎng)份額。（3）企業(yè)訂單層面：預(yù)計(jì)部分大型公園工程下半年落地或開(kāi)工可能延緩，但是其他民生綠化以及生態(tài)修復(fù)訂單下半年在政策支持下將加速落地。
鐵漢生態(tài)：小而美，確定性高成長(zhǎng)，享受估值溢價(jià)。（1）小而美：2013年的鐵漢生態(tài)之于園林類似于2012年的洪濤股份之于裝飾，小而美，主要體現(xiàn)在：a.從商業(yè)模式看：市政園林屬于BT模式、資金驅(qū)動(dòng)。2012年鐵漢生態(tài)收入規(guī)模是行業(yè)龍頭的30%，在杠桿相同的情況下，同樣增速所需資金較少；b.從合同看：公司以落地合同為主，單個(gè)項(xiàng)目金額均值2.4億元，短平快，杠桿較大型BT項(xiàng)目高；c.從施工周期看：鐵漢生態(tài)BT項(xiàng)目集中在南方地區(qū)，施工周期短。（2）生態(tài)修復(fù)價(jià)值待挖掘："技術(shù)+資金+政策"三項(xiàng)全能的公司在本輪生態(tài)投資中最受益。技術(shù)不構(gòu)成門檻，鐵漢生態(tài)資金占優(yōu)，對(duì)應(yīng)更具確定性和沖擊性的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，目前蒙草抗旱PE33倍，鐵漢生態(tài)28倍，價(jià)值待挖掘。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議：一是行業(yè)受到政策利好刺激，下半年景氣向上，尤其是生態(tài)修復(fù)；二是公司處于IPO融資形成的高成長(zhǎng)期，2013年成長(zhǎng)性好確定性強(qiáng)；三是預(yù)計(jì)2013年下半年訂單落地加速，催化劑多；四是股權(quán)激勵(lì)使得管理層與公司利益更趨一致。預(yù)計(jì)2013年攤薄EPS0.96元，維持"強(qiáng)烈推薦-A"的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：工程進(jìn)度不達(dá)預(yù)期、應(yīng)收賬款回收放緩、地方債務(wù)核查
(來(lái)源：中國(guó)網(wǎng))