中國(guó)園林網(wǎng)10月8日消息：東方證券近日發(fā)布鐵漢生態(tài)的研究報(bào)告稱，公司全年實(shí)現(xiàn)18個(gè)億營(yíng)收目標(biāo)有望。雖然公司上半年由于重大項(xiàng)目落地較慢（僅公告1例），加之天氣因素一定程度影響了施工進(jìn)度，導(dǎo)致上半年收入僅為5.34億，低于市場(chǎng)預(yù)期，但7月開(kāi)始公司重大項(xiàng)目落地速度明顯加快，接連公告北京、 新疆和珠海三個(gè)重大項(xiàng)目，從目前公司在手項(xiàng)目金額看，即使不考慮新簽訂單，下半年完成13個(gè)億產(chǎn)值也是非常有希望的，據(jù)公開(kāi)信息粗略測(cè)算，公司今年上半年結(jié)轉(zhuǎn)至下半年的訂單約在11.96億左右，加上下半年北京、新疆和珠海項(xiàng)目一共測(cè)算是18.53億。
預(yù)計(jì)地方債審核對(duì)公司影響較小。首先，預(yù)計(jì)地方債整體風(fēng)險(xiǎn)可控，雖然不排除會(huì)有個(gè)別地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)加劇，但考慮到園林行業(yè)目前集中度依然較低（行業(yè)收入規(guī)模第一的東方園林市場(chǎng)占有率不到5%），且行業(yè)龍頭公司在項(xiàng)目的選擇和風(fēng)險(xiǎn)控制上要優(yōu)于同行，因此預(yù)計(jì)受負(fù)面影響較小。其次，截至9月底，從公司在手重大項(xiàng)目的回款情況看，甲方均按時(shí)回購(gòu)，從側(cè)面反映出公司在項(xiàng)目篩選和回款風(fēng)險(xiǎn)控制方面的能力較強(qiáng)，另外公司的重大項(xiàng)目合同金額主要在1-2個(gè)億左右，對(duì)于項(xiàng)目規(guī)模的控制除了能加快項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)緩解公司現(xiàn)金流壓力之外，也有利于公司回款的安全（甲方負(fù)擔(dān)較輕）。
公司目前財(cái)務(wù)狀況和融資能力有望支持未來(lái)三年的收入增長(zhǎng)。首先，截至6月公司貨幣資金余額5.25億，資產(chǎn)負(fù)債率42.95%，財(cái)務(wù)及資金狀況良好。
其次，據(jù)粗略測(cè)算公司預(yù)計(jì)未來(lái)三年有望保持營(yíng)收50%左右增長(zhǎng)，所需增加的營(yíng)運(yùn)資金約在10個(gè)億左右，雖然目前創(chuàng)業(yè)板再融資并未放開(kāi)，但公司可以通過(guò)債務(wù)融資方式籌措資金滿足需求。公司目前尚有2.5億短期融資券額度，同時(shí)截至9月底公司約有17.9億的綜合授信額度尚未使用。
預(yù)計(jì)公司2013-2015年每股收益分別為0.93、1.33、1.83元，參考行業(yè)平均，同時(shí)基于公司本身的特點(diǎn)，維持公司13年30倍PE估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)27.90元，維持公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
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(來(lái)源：證券時(shí)報(bào) )