中國園林網(wǎng)11月18日消息：資要點現(xiàn)有礦山環(huán)境恢復(fù)保證金制度存在不少問題,實施效果一般。雖然2006年,財政部、國土資源部、環(huán)?？偩志桶l(fā)布了《關(guān)于逐步建立礦山環(huán)境治理和生態(tài)恢復(fù)責任機制的指導(dǎo)意見》,各地也先后推出各自版本的管理辦法,但由于立法層次和效力偏低,加之很多地區(qū)都存在繳存標準過低、保證金難以滿足治理費用等問題,因此雖然制度已開展多年,實施效果卻一般,據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計,截止2011年底,全國還有21%的礦山?jīng)]有繳納保證金,54%的保證金尚未繳存,繳存的保證金中批準動用的只占25%。受此影響,公司雖為國內(nèi)生態(tài)修復(fù)行業(yè)龍頭企業(yè),上市至今礦山修復(fù)也僅承接了聊聊幾單業(yè)務(wù)。
全會明確“實行生態(tài)補償制度”,礦山復(fù)綠市場空間將被打開。隨著此次全會明確“實行生態(tài)補償制度”,我們預(yù)計后續(xù)國家有望在以下幾個方面推出相關(guān)舉措1)推出國家立法層面的礦山環(huán)境恢復(fù)治理保證金制度;2)提高礦產(chǎn)資源補償費征收標準;3)大幅度提高礦產(chǎn)資源稅費中用于礦山環(huán)境治理和生態(tài)修復(fù)工程支出比例等。而這些措施有望打開國內(nèi)礦山修復(fù)的市場空間,據(jù)市場測算,以目前礦山土地復(fù)墾每平方米100元到200元的綜合投資測算,全部200萬公頃的受破壞礦區(qū)土地要修復(fù),將帶動的總體投入將達上萬億元規(guī)模,如果其中礦山復(fù)綠的比例占到10%的話,整個市場有上千億的規(guī)模,考慮到公司在國內(nèi)生態(tài)修復(fù)行業(yè)優(yōu)勢地位,我們預(yù)計將直接受益。
項目落地速度下半年明顯加快,預(yù)計公司第四季度業(yè)績增速將回升。對比上半年公告中標2個項目,下半年短短4個多月,公司已公告中標5個項目,下半年項目落地速度明顯加快,將支持公司第四季度業(yè)績迎來回升,預(yù)計單季有望實現(xiàn)近8個億收入。隨著收入增長,公司過高的管理費用率也有望下降,假設(shè)其他核心指標不變,全年有望實現(xiàn)股權(quán)激勵業(yè)績目標30%的增長。
財務(wù)與估值
我們預(yù)計公司2013-2015年每股收益分別為0.90、1.30、1.84元,參考行業(yè)平均,同時基于公司本身特點,給予公司14年25倍PE估值,對應(yīng)目標價32.50元,維持公司買入評級。
風險提示
重大項目推進速度低于預(yù)期的風險,應(yīng)收賬款不能及時收回的風險等。
