中國(guó)園林網(wǎng)1月7日消息：事件:
12月30日,國(guó)家審計(jì)署公布全國(guó)政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果
中央和地方債務(wù)合計(jì)30.3萬(wàn)億(政府直接債務(wù)20.7萬(wàn)億,或有債務(wù)9.6萬(wàn)億);
還債節(jié)奏:2013H2-23%、2014-22%、2015-17%、2016-12%、2017-8%;
風(fēng)險(xiǎn)可控:政府總負(fù)債率39.4%,外債占GDP0.9%,總債務(wù)率113.4%,逾期債務(wù)率1.6%,地方融資平臺(tái)資產(chǎn)負(fù)債率平均下降4.9個(gè)百分點(diǎn)(2012年比2010年);
2012年底以土地出讓收入償還的債務(wù)余額3.5萬(wàn)億,占省市縣三級(jí)政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)余額的37%;
建議規(guī)范融資機(jī)制、嚴(yán)肅追責(zé)、轉(zhuǎn)變政府職能、預(yù)警與防范機(jī)制。
評(píng)價(jià):
1.政府債務(wù)總量符合市場(chǎng)預(yù)期,風(fēng)險(xiǎn)總體可控
2.對(duì)于政府項(xiàng)目的影響
結(jié)構(gòu)分化更突出。隨著政府職能轉(zhuǎn)變以及政府債務(wù)透明度提高,地方政府項(xiàng)目立項(xiàng)將更加審慎,舉債流程更加規(guī)范化,同時(shí)政府考核上重視債務(wù)因素,以及市場(chǎng)更加了解地方債務(wù)狀況,將導(dǎo)致地方政府加杠桿能力受限,政府支出總量增速放緩,政府資源分配更重要了。
項(xiàng)目質(zhì)量提升。企業(yè)更充分掌握地方政府財(cái)力,可以選擇地方政府;地方政府項(xiàng)目收支更加匹配化;另外地方要發(fā)債,必須樹(shù)立信用。項(xiàng)目回款情況有望長(zhǎng)期改善。
3.靴子落地,首推園林
2013年5月底流動(dòng)性沖擊和政府債務(wù)控制,導(dǎo)致相關(guān)建筑板塊(鐵路、公路、水利、市政,園林等版塊)調(diào)整了約10%-20%。
債務(wù)審計(jì)結(jié)果公布,預(yù)期明朗化,過(guò)度悲觀預(yù)期有望調(diào)整,有望帶來(lái)建筑板塊整體估值修復(fù)。
我們首推園林板塊:利空出盡+政策支持(結(jié)構(gòu)受益)+行業(yè)拐點(diǎn)(十二五規(guī)劃投資,市政園林增121%,生態(tài)修復(fù)增197%)+盈利高增長(zhǎng)(板塊2014年增速30%-50%)+前期受政府債務(wù)預(yù)期的壓制顯著。
園林板塊推薦鐵漢生態(tài)、棕櫚園林、普邦園林和東方園林。
