中國(guó)園林網(wǎng)8月31日消息：2011年1-6月,公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3.41億元,同比增長(zhǎng)83.32%;主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)6023萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)87.84%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)5169萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)86.07%;攤薄每股收益0.96元,擬實(shí)施以資本公積金每10股轉(zhuǎn)贈(zèng)9股的利潤(rùn)分配方案。
華南地區(qū)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。公司是國(guó)內(nèi)最早開(kāi)始從事生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)的公司之一,是該領(lǐng)域開(kāi)拓者,也是國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家能夠進(jìn)行復(fù)雜環(huán)境下的跨區(qū)域生態(tài)修復(fù)工程施工的企業(yè)之一,公司目前業(yè)務(wù)覆蓋生態(tài)修復(fù)和園林綠化,是國(guó)內(nèi)極少能夠在兩個(gè)領(lǐng)域并重發(fā)展的區(qū)域龍頭。報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)收入3.41億元,同比增長(zhǎng)83.32%,其中,華南地區(qū)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)2.87億元,同比增長(zhǎng)134%。期末施工庫(kù)存為2.3億元,比2010年末增加1.04億元。
資金實(shí)力將助推業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)。公司此次創(chuàng)業(yè)板上市融資,超募資金達(dá)8.67億元,資金實(shí)力大大增強(qiáng),使公司具備承接大單的實(shí)力,收入將實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng);同時(shí),大額訂單導(dǎo)致規(guī)模效應(yīng)也將降低管理費(fèi)用率,公司實(shí)際盈利能力將顯著增強(qiáng)。
募投項(xiàng)目苗木基地提升原材料自給率。報(bào)告期內(nèi),公司綜合毛利率與去年同期持平,為31.58%。公司募投項(xiàng)目之一苗圃項(xiàng)目,將建立2700萬(wàn)畝苗木基地,上市后公司大量超募資金或?qū)⒓哟髮?duì)苗木的投入,隨著苗木業(yè)務(wù)逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī),公司原材料自給率將大幅提升,綜合毛利率有望進(jìn)一步提高。就下半年而言,由于2010新開(kāi)工項(xiàng)目毛利率相對(duì)較低,預(yù)計(jì)會(huì)在今年下半年有所體現(xiàn),屆時(shí)毛利率或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅下滑。
盈利預(yù)測(cè)及估值。預(yù)計(jì)公司2011-2012年每股收益分別為1.74元和2.83元,以8月8日收盤(pán)價(jià)119.8元計(jì)算,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為69倍和42倍,估值略顯偏高,考慮行業(yè)的高速成長(zhǎng)性以及大量超募資金對(duì)后續(xù)業(yè)務(wù)的推動(dòng),我們暫維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。在一季報(bào)點(diǎn)評(píng)中,我們就曾提示投資者關(guān)注公司因較小總股本演繹的送股能力,高送轉(zhuǎn)概念即在中報(bào)變成現(xiàn)實(shí)。
公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn):1.高端苗木被控制從而增加施工成本;2.國(guó)家宏觀調(diào)控政策對(duì)地產(chǎn)園林的不利影響;3.惡劣氣候影響施工進(jìn)度,摧毀基地苗木。
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