中國園林網(wǎng)7月31日消息：事件:公司公布 2014年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7663.64-9366.68 萬元,比上年同期增長-10%至 10%,符合我們前期的判斷。同時(shí)公布非公開發(fā)行股票預(yù)案,擬發(fā)行募集資金總額不超過 98,000 萬元,以公司股票目前市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ),確定本次發(fā)行股票數(shù)量不超過 9,000 萬股(含)。其中公司控股股東及實(shí)際控制人劉水認(rèn)購資金總額不低于 2 億元。
點(diǎn)評(píng):
半年度業(yè)績(jī)符合前期判斷,期間費(fèi)用增長過快擠壓了凈利潤空間。公司上半年凈利潤增長與去年同期基本持平,主要是受股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷 (上半年攤銷股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用 2699 萬元) 、職工人數(shù)增長薪酬費(fèi)用增加以及利息支出增加等因素影響,期間費(fèi)用大幅增加,吞噬了凈利潤的空間。對(duì)于公司未來的業(yè)務(wù)發(fā)展情況,我們?nèi)匀槐３种?jǐn)慎樂觀,雖然公司的訂單獲取能力較強(qiáng),在行業(yè)中地位相對(duì)突出,但由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩以及地方債審計(jì)的影響,很多BT項(xiàng)目施工周期延長,對(duì)項(xiàng)目訂單落地的情況,我們繼續(xù)保持跟蹤,因?yàn)橛唵蔚膱?zhí)行對(duì)公司未來業(yè)績(jī)的直接影響較大。
公司采取非公開發(fā)行股票的方式融資,有利于改善公司的現(xiàn)金流。此次定向增發(fā)募集資金主要是一方面用于補(bǔ)充流動(dòng)資金,因?yàn)楣局饕訠T模式為主,面臨的資金壓力較大,此次增發(fā)有利于改善公司的現(xiàn)金流。另一方面是用于云南滇池晉寧東大河片區(qū)濕地公園生態(tài)建設(shè) BT 項(xiàng)目建設(shè),對(duì)公司的項(xiàng)目建設(shè)推動(dòng)有利。
維持 “推薦”評(píng)級(jí)。我們維持14、15、16年EPS分別為0.59元、0.78元、1.07元。對(duì)應(yīng)14、15、16年P(guān)E分別為20倍、15倍、11倍,我們看好公司未來長期的發(fā)展空間,是值得跟蹤的投資標(biāo)的,繼續(xù)維持推薦評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:項(xiàng)目開工慢于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),現(xiàn)金回流不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)
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