中國園林網12月9日消息：增發(fā)順利實施后,預計未來訂單執(zhí)行將加速。
最新的一季報中披露,公司擁有眾多在手訂單,但很多項目工期已超過計劃工期。此次募集資金大部分將補充工程流動資金,預計從6 月開始公司的訂單執(zhí)行情況將加速,單季度收入增速將會不斷提升。
市政園林投資將逐漸向PPP 模式轉型,收益將逐漸多元化。
PPP 項目在融資模式和收益來源方面都實現(xiàn)了多元化。如長沙的果園項目收入可分成片區(qū)經營管理的經營收入、片區(qū)土地開發(fā)收入以及政府支持財政資金;貴州甕安縣的框架協(xié)議在環(huán)保業(yè)務上也會有一定收入安排。
公司已經成立PPP 模式小組,將加快PPP 業(yè)務的多元化,在主營業(yè)務、旅游運營業(yè)務、家庭園藝業(yè)務上都將考慮嘗試PPP 模式。
景氣的資本市場為園林行業(yè)提高資產質量、轉型提供了良好條件。
第一,景氣的資本市場促使園林公司提出各自的增發(fā)預案,增發(fā)所籌集的資金補充流動資金后能大大降低現(xiàn)金流斷裂的風險。第二,景氣的資本市場使企業(yè)家們更樂于將股權進行質押,用質押獲得的資金在體外做一些園林相關產業(yè)。項目若能成功孵化、注入上市公司,這塊優(yōu)秀的資產將會提升整體資產質量,也為公司開展第二主業(yè)提供了條件。第三,資本市場持續(xù)景氣也為園林公司解決和清理原有的一些高風險資產提供了時間。
投資建議。
增發(fā)的成功實施勢必將加快公司下半年收入的增長;PPP 的業(yè)務模式也將使得公司收入更加多元化,降低風險;充足資金的護航以及公司管理層對新領域開放的態(tài)度也使得公司未來發(fā)展存在想象空間。我們看好公司未來的發(fā)展,考慮到增發(fā)攤薄以及收入提速的影響,預計2015-2017 年攤薄EPS 為0.61、0.83、1.07 元,維持“買入”評級。
風險提示。
PPP 項目建設運營慢于預期。
(來源：廣發(fā)證券股份有限公司)