中國園林網(wǎng)11月9日消息：
一、增發(fā)終過會，后續(xù)發(fā)展動力足
云投生態(tài)于2015 年9 月啟動非公開發(fā)行，先后三次調(diào)整方案，向云投集團(tuán)、財富證券皇庭資本云投生態(tài)集合資管計劃、財富證券云投生態(tài)員工持股計劃I 期合計發(fā)行數(shù)量為5930.8 萬股；發(fā)行價格依然為定價基準(zhǔn)日前二十個交易日公司股票均價的90%，即12.14元/股，但若此價格低于發(fā)行期首日前20 個交易日股票交易均價的70%，則以后者為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整；募集資金7.2 億元。我們認(rèn)為此次增發(fā)終過會，發(fā)行完成后將提高大股東云投集團(tuán)的持股比例，并綁定員工利益，有助于提高員工積極性。長期看，公司作為集團(tuán)旗下唯一上市公司平臺，將獲得豐富資源，對公司未來拿下云南省內(nèi)生態(tài)治理、生態(tài)旅游項目，乃至轉(zhuǎn)型成為全方位的環(huán)保平臺公司提供大力支持。未來公司將依托云南省內(nèi)大量河流湖泊資源以及旅游產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢，從流域治理方面著手進(jìn)軍更為廣闊的環(huán)保領(lǐng)域業(yè)務(wù)。
二、連續(xù)中標(biāo)大額訂單，全年業(yè)績預(yù)期良好
繼去年公司公告首個PPP 訂單——通?？h生他綜合體項目以來，今年公司連續(xù)中標(biāo)大項目，對全年業(yè)績產(chǎn)生積極影響。5 月公司中標(biāo)普洱市2.35 億元物流園項目，該項目凈利潤率將達(dá)到約15%-20%，高于普通工程項目。同時，公司在普洱市拿到訂單也意味著公司其他業(yè)務(wù)也有可能拓展到這片新市場。8 月公司中標(biāo)遂寧市仁里古鎮(zhèn)海綿城市PPP 項目，三期金額合計13.2 億元，是首個省外項目，也是公司第一個海綿城市相關(guān)訂單公司。該項目計劃5 年內(nèi)分為三期實施，建設(shè)周期為2016 年至2020 年，該項目投標(biāo)報價為投資回報率6.8%?？傮w來講，公司加大市場了拓展力度，業(yè)務(wù)規(guī)模增長，項目毛利率好于預(yù)期，貢獻(xiàn)了業(yè)績的出色增長。
三、流域治理+海綿城市雙輪驅(qū)動
在傳統(tǒng)工程業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展的同時，公司還在跟蹤多項流域治理項目，預(yù)計將從策劃、規(guī)劃著手，后續(xù)逐步落實。公司主業(yè)市政園林對接海綿城市業(yè)務(wù)有一定優(yōu)勢，因此公司目前也在積極跟蹤項目，切入 PPP 市場。我們認(rèn)為，本次增發(fā)順利過會，將對公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級有著重要推進(jìn)作用。我們看好公司中長期發(fā)展，維持公司 2016、2017 年凈利潤為 0.72、1.21 億元，考慮增發(fā)對應(yīng)EPS0.25、0.42 元，維持買入評級。
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(來源：中信建投)