中國(guó)園林網(wǎng)5月30日消息：房地產(chǎn)行業(yè)帶動(dòng)地產(chǎn)園林行業(yè)回暖
1-4月全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積達(dá)到2.98億平,同比增速達(dá)到了38.03%,維持在歷史高位,同期房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額為1.92萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)21.12%,繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我們預(yù)計(jì)隨著開(kāi)發(fā)商在手資金逐步改善,以及行業(yè)整體回暖,位于產(chǎn)業(yè)鏈后端的地產(chǎn)園林行業(yè)后期將有望繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭。
創(chuàng)新模式進(jìn)入市政領(lǐng)域,支撐業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)
公司與廣州南沙開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)、鼎暉投資、廣東建華置地投資有限公司共同開(kāi)發(fā)明珠灣區(qū)珠江區(qū)域,充分顯示出其在華南地區(qū)的品牌影響力。我們預(yù)計(jì)南沙項(xiàng)目園林綠化投資占比較大,有利于支撐公司后期市政訂單穩(wěn)步增長(zhǎng),提升公司長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Α?
在手資金充裕,財(cái)務(wù)杠桿拓展性較強(qiáng)
1季度末公司貨幣現(xiàn)金等價(jià)物余額為8.64億元,在5月初又發(fā)行了7億元公司債,目前在手資金充裕。一季度末公司有息負(fù)債僅占凈資產(chǎn)的9.67%,應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率位居園林上市公司首位,后期財(cái)務(wù)杠桿拓展性較強(qiáng),有助于滿足公司業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張的現(xiàn)金需求。
估值:上調(diào)盈利預(yù)測(cè)及目標(biāo)價(jià),維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
考慮到廣州南沙項(xiàng)目對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)的影響,我們調(diào)整了公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)假設(shè),將公司2013-15年EPS調(diào)整至1.22/1.74/2.41元(原為1.22/1.69/2.21元)。
基于瑞銀VCAM現(xiàn)金流貼現(xiàn)估值方法,將目標(biāo)價(jià)從35.90元上調(diào)至43.50元(WACC假設(shè)為10.3%),維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
推薦閱讀：
棕櫚園林：制約公司股價(jià)的因素正在發(fā)生積極變化
東方園林關(guān)于控股股東股權(quán)質(zhì)押的公告
東方園林：首期股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃調(diào)整相關(guān)事項(xiàng)
鐵漢生態(tài)：關(guān)于股東股權(quán)質(zhì)押的公告
(來(lái)源：瑞銀證券)