中國園林網(wǎng)1月21日消息：1、南海項目2014年貢獻收入6.45億，2015-2019年貢獻投資收益3.01億
南海項目由普邦園林負責項目投資，2015-2019年累計投資收益約為3.01億元。施工部分：博愛調(diào)蓄湖湖岸工程由普邦園林負責，金額6.45億元，一年內(nèi)完工；其余部分由圍海股份負責，金額6.04億元。
2、在手資金充足，南海項目將提升公司資金利用率
截至2013年3季度，公司持有貨幣資金11億元，資產(chǎn)負債率33%，流動性居上市公司之首。預計2014年南海項目占用資金3-4億元，對公司資金不構成壓力，且獲得一定投資收益，提升資金使用效率。
3、2014年市政園林將從摸索期向成長期轉(zhuǎn)換
公司2013年在組織架構、人力資源配置及資金方面積極準備向市政領域拓展，但之前以1億元以下小單為主，此次是大額訂單的首次突破，具有趨勢性意義，預計2014年市政園林業(yè)務將從摸索期向成長期轉(zhuǎn)換，隨著設計及施工經(jīng)驗的積累將會有更多大額訂單落地。
4、看好公司可持續(xù)發(fā)展能力，有望在新一輪競爭中脫穎而出
在業(yè)務方面，堅持地產(chǎn)園林主業(yè)，2013年積極打造地產(chǎn)平臺：（1）與大型房地產(chǎn)商戰(zhàn)略合作；（2）加強渠道建設，逐步向三四線城市輻射。同時積極發(fā)展市政園林、旅游地產(chǎn)等其他業(yè)務，增強成長彈性。
在產(chǎn)業(yè)鏈方面，積極收購設計院，打造在設計核心競爭力，并有意識尋找在苗木基建建設方面的機會，符合行業(yè)向高門檻、高利潤的設計及苗木領域轉(zhuǎn)型的趨勢。
5、盈利預測與投資評級
2013年是公司地產(chǎn)平臺建設年和市政業(yè)務拓展年，各項業(yè)務均處于投入期，2014年將逐步進入收獲期，預計2013年-2015年EPS分別為0.57元、0.74元和0.92元，2014年30倍PE對應目標價22.2元，上調(diào)至“強烈推薦-A”的投資評級。
6、風險因素
房地產(chǎn)調(diào)控力度超預期，渠道布局、市政園林拓展低于預期，應收賬款回收風險，期間費用率上升過快。
(來源：招商證券 )