中國園林網(wǎng)8月7日消息：公司公布2012年業(yè)績中報,上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.72億元,同比增長40.09%,實現(xiàn)營業(yè)利潤1.41億元,同比增長45.85%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.23億元,同比增長48.90%,業(yè)績符合我們的預(yù)期。
二季度房地產(chǎn)市場銷售的回暖,盡管房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)尚未好轉(zhuǎn),但在建地產(chǎn)項目建設(shè)速度加快,作為地產(chǎn)開發(fā)的后端市場,地產(chǎn)園林景氣明顯回暖。公司上半年住宅園林工程收入同比增長49.64%,而旅游度假類園林收入同比下降了34.60%,住宅園林業(yè)務(wù)的快速增長,帶動了公司收入的高增長。
公司上半年的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額-1.61億元,收現(xiàn)比為0.65,其中二季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-0.20億元,收現(xiàn)比為0.68,相較于一季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額-1.41億元,收現(xiàn)比0.58,二季度現(xiàn)金流出現(xiàn)明顯改善。
我們維持之前對公司未來三年EPS為1.53元、2.18元和2.79元的盈利預(yù)測。目前股價所對應(yīng)的估值水平為27.14X、19.07X、和14.90X,由于園林行業(yè)極低的行業(yè)集中度以及資金對業(yè)績的推動作用,公司業(yè)績?nèi)杂谐A(yù)期的可能,維持公司“推薦”評級,合理價格區(qū)間45-50元。
風(fēng)險提示:房地產(chǎn)政策風(fēng)險,項目回款低于預(yù)期
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(來源：華泰證券 )
