中國(guó)園林網(wǎng)8月22日消息：業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
7月31日,普邦園林發(fā)布2012半年度業(yè)績(jī)報(bào)告:公司營(yíng)業(yè)收入8.73億元,相比上年同期增長(zhǎng)40.09%,歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.23億元,同比增長(zhǎng)48.90%,按照期末股本攤薄EPS為0.7元。
公司擬以2012年6月30日公司總股本17,468萬(wàn)股為基數(shù),以資本公積金每10股轉(zhuǎn)增股本6股,并按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.5元(含稅)。
經(jīng)營(yíng)分析
業(yè)績(jī)符合預(yù)期,保持快速增長(zhǎng):1、報(bào)告期內(nèi),公司營(yíng)業(yè)收入8.73億元,相比去年同期增長(zhǎng)40.09%,歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.23億元,同比增長(zhǎng)48.90%,保持了較快增速;2、單獨(dú)考察公司二季度情況,公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)70.22%,歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)增長(zhǎng)91.90%。業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng);3、分產(chǎn)品來(lái)看,公司設(shè)計(jì)收入增速有所放緩;4、公司大客戶戰(zhàn)略保證了訂單的數(shù)量和質(zhì)量,隨著大客戶的拓展以及合作的加深,在保證訂單的同時(shí)促進(jìn)公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展。
期間費(fèi)用率大幅下滑:1、報(bào)告期內(nèi),公司毛利率26.35%,同比下降0.84%,保持了較為穩(wěn)定的水平,公司凈利率為14.11%,同比上漲0.84%,主要原因在于期間費(fèi)用率大幅降低;2、公司期間費(fèi)用率同比下降3.19個(gè)百分點(diǎn),其中管理費(fèi)用率下降2.25個(gè)百分點(diǎn),財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降0.94個(gè)百分點(diǎn)(成功上市貨幣資金增加,歸還銀行貸款所致);3、目前在園林行業(yè)組織架構(gòu)、精細(xì)化施工以及信息化方面仍有較大挖潛空間,重要的是優(yōu)秀行業(yè)龍頭已經(jīng)意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題,在多方面改善自身的管理水平,中長(zhǎng)期來(lái)看,公司管理費(fèi)用率仍有繼續(xù)下降的空間。
資金充足,支撐業(yè)務(wù)發(fā)展:1、報(bào)告期內(nèi),公司應(yīng)收賬款增長(zhǎng)較快,應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比重從去年同期的22.36%增長(zhǎng)到今年的52.95%,受此影響,公司收現(xiàn)比從去年同期83.53%下降到今年的64.63%。2、我們認(rèn)為在目前時(shí)點(diǎn),資金情況不會(huì)制約公司快速發(fā)展,原因主要有三點(diǎn):A、公司上市前經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健,雖然應(yīng)收款增多,收現(xiàn)比下滑,但與業(yè)內(nèi)公司相比,不處劣勢(shì);B、公司近一半業(yè)務(wù)來(lái)自前五位的大客戶,因此訂單質(zhì)量較有保障,從公司歷史情況來(lái)看,從未出現(xiàn)過(guò)應(yīng)收賬款壞賬損失;C、公司目前已經(jīng)利用3億元超募資金永久性補(bǔ)充園林工程業(yè)務(wù)所需的流動(dòng)資金,充足的資金實(shí)力可以支撐公司未來(lái)快速發(fā)展。
投資建議
對(duì)于未來(lái)園林公司的展望,我們?cè)陉P(guān)注訂單仍保持較快增長(zhǎng)的同時(shí),更關(guān)注回款、下游現(xiàn)金流等各種周轉(zhuǎn)指標(biāo),我們認(rèn)為只要影響周轉(zhuǎn)指標(biāo)的各種要素在朝積極方向演變,園林類公司與裝飾類公司一樣邏輯上類似,只是業(yè)績(jī)確認(rèn)有一定滯后。
預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為1.58、2.33、3.21元,對(duì)應(yīng)26、18、13倍PE,維持“增持”評(píng)級(jí)。
(來(lái)源：國(guó)金證券股份有限公司)