中國(guó)園林網(wǎng)11月26日消息：謀時(shí)而后動(dòng),進(jìn)入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、發(fā)展提速階段。2014 年普邦園林市政與設(shè)計(jì)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)跨越發(fā)展,促發(fā)業(yè)績(jī)進(jìn)入多輪驅(qū)動(dòng)高速發(fā)展期。我們調(diào)整普邦園林2013-15 年EPS 為 0.58、0.86、1.19 元(前期0.60、0.86、1.18 元),維持增持,考慮公司市政園林與設(shè)計(jì)提供業(yè)績(jī)彈性以及生態(tài)文明政策提供估值上揚(yáng)動(dòng)力,給予2014 年歷史平均25 倍PE,上調(diào)目標(biāo)價(jià)至21.5 元。
后發(fā)優(yōu)勢(shì)指導(dǎo)穩(wěn)健戰(zhàn)略推進(jìn),逐步加大市政業(yè)務(wù)與設(shè)計(jì)的擴(kuò)展力度:公司上市后仍以地產(chǎn)園林為核心業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健性增長(zhǎng)與高估值的逐步消化;隨著生態(tài)文明重要性的提升,公司逐步加大對(duì)于市政園林的切入力度,同時(shí)加強(qiáng)設(shè)計(jì)地位先導(dǎo)的戰(zhàn)略執(zhí)行,旨在為后續(xù)提速發(fā)展做準(zhǔn)備。
2014 年有望迎來(lái)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期與業(yè)績(jī)提速階段:市政項(xiàng)目端:以“短平快”小額市政訂單為切入點(diǎn),根據(jù)年報(bào)規(guī)劃,預(yù)計(jì)2013 年簽署5-6 億小額市政項(xiàng)目,其產(chǎn)值實(shí)現(xiàn)重在2014 年;而重點(diǎn)南沙項(xiàng)目有望2014 年落地。設(shè)計(jì)端:繼續(xù)加大設(shè)計(jì)領(lǐng)域的投入與兼并購(gòu)戰(zhàn)略,創(chuàng)造2014 年設(shè)計(jì)收益規(guī)模大幅提升。地產(chǎn)園林端:堅(jiān)持大客戶戰(zhàn)略,實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型期間穩(wěn)健發(fā)展支撐。
重視公司發(fā)展加速與市值訴求的契合。股權(quán)激勵(lì)9 月底已經(jīng)授予,同時(shí)根據(jù)前序上市公司的融資速度經(jīng)驗(yàn)與公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)展的調(diào)整,我們預(yù)計(jì)公司2014 年后存在增發(fā)預(yù)期;目前發(fā)行7 億公司債后,在手資金充裕,業(yè)務(wù)戰(zhàn)略清晰,公司有能力、有方向、有動(dòng)力實(shí)現(xiàn)發(fā)展加速過(guò)程。
風(fēng)險(xiǎn)提示:地方債審計(jì)、地產(chǎn)調(diào)控加碼對(duì)于公司市政、地產(chǎn)園林的影響。
