最近幾家以“消防”起家的公司似乎都不太平，后院頻頻起火，急需“消防滅火”。繼堅(jiān)瑞沃能(原堅(jiān)瑞消防)旗下動力鋰電池龍頭之一沃特瑪爆出資金鏈緊繃、多個賬戶被銀行凍結(jié)后，天廣中茂(原天廣消防)今日復(fù)牌，在短暫反彈后繼續(xù)被牢牢封死跌停板，而這已是連續(xù)第6個跌停了。
這家公司到底出了啥狀況?新浪財經(jīng)通過梳理發(fā)現(xiàn)，這其實(shí)又是一家“有故事”的企業(yè)，下面分幾個角度帶您一探究竟。
資本運(yùn)作眼花繚亂股本7年狂增25倍
天廣中茂在2010年上市之初名為天廣消防，一家成立于2002年12月13日的福建公司，其前身最早可溯及1986年的南安縣城關(guān)水暖材料廠，是國內(nèi)最早獲批生產(chǎn)消防產(chǎn)品的民營企業(yè)之一，當(dāng)時主業(yè)也比較單一，即消防產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售。
上市后2年，公司開始了第一次資本運(yùn)作，當(dāng)時募資5億金額并不大，所募投的項(xiàng)目也都和主業(yè)相關(guān)。但這一次的定向增發(fā)，似乎讓公司嘗到了資本運(yùn)作的甜頭，打開了“潘多拉盒子”。
此后，在2015年和2017年，天廣中茂通過發(fā)行或籌劃發(fā)行股票的方式，分別收購中茂園林、中茂生物、神農(nóng)菇業(yè)、裕灌農(nóng)業(yè)、嘉田農(nóng)業(yè)等一系列資產(chǎn)，標(biāo)的也從消防主業(yè)延伸到了園林工程、產(chǎn)業(yè)園、生物農(nóng)業(yè)等多個行業(yè)，并且除收購資產(chǎn)外，每次都伴隨有配套資金的募集，也是通過增發(fā)股票完成。
自2010年11月上市以來至今，通過公司不斷增發(fā)股票進(jìn)行資本運(yùn)作和不停的轉(zhuǎn)送股，7年左右的時間內(nèi)，公司總股本從上市初的1億股，到現(xiàn)在驚人的24.9億股，翻了近25倍之多。這樣的股本擴(kuò)張速度在A股里也相當(dāng)罕見。
然而，看似“無序”的股本擴(kuò)張，除了為支付收購對價而增發(fā)股份外，也為之后大股東們減持套現(xiàn)、競相“跑路”提供了便利。
業(yè)績金玉其外敗絮其中
公司多次資本運(yùn)作、收購各類資產(chǎn)看似換來了“亮麗”的業(yè)績，然而實(shí)則金玉其外、敗絮其中。以利潤為例，單看近幾年的數(shù)據(jù)，似乎業(yè)績在低位徘徊后有了明顯好轉(zhuǎn)。
然而，讓我們再把利潤簡單拆開看一看，比如應(yīng)收賬款和存貨的變化，應(yīng)該對這所謂“高增長的利潤”就有更清楚的認(rèn)識。
隨著利潤的增加，在2015年后的一年多時間內(nèi)，應(yīng)收賬款和存貨都出現(xiàn)了成倍的增長，意義不言自明——銷路并不暢，收購的資產(chǎn)質(zhì)量非?？皯n。
各顯神通大股東套現(xiàn)花樣各異
其實(shí)作為大股東們，公司業(yè)績到底怎么樣，他們心里比我們這些局外人要清楚的多，他們所做的，就是以各種方式套現(xiàn)跑路。由于公司上市后歷史沿革比較復(fù)雜，有必要先來認(rèn)識一下幾位大股東。
他們是陳秀玉及其一致行動人陳文團(tuán)，邱茂國及其一致行動人邱茂期，前者關(guān)系是姐弟，也是公司最早做消防主業(yè)時期的創(chuàng)立者，后者關(guān)系是兄弟，是后期通過定增引入的中茂園林、中茂生物等“中茂系”的創(chuàng)始人。
他們是怎么跑路的呢?其實(shí)他們套現(xiàn)的花樣還不一樣。
首先說創(chuàng)始人陳秀玉、陳文團(tuán)姐弟，他們主要還是通過傳統(tǒng)的減持方式進(jìn)行套現(xiàn)。
據(jù)不完全統(tǒng)計，自2014年1月公司上市滿3年大股東解除禁售開始至今，陳秀玉和陳文團(tuán)姐弟主要通過大宗交易等二級市場減持，其中在2014年1月到2016年7月期間，減持超過1億股，金額約9億元，2017年11月至今又套現(xiàn)超6000萬股，金額超5億元，套現(xiàn)金額共計應(yīng)當(dāng)超過14億元。
再來看看后進(jìn)入的大股東邱茂國、邱茂期兄弟，由于進(jìn)入時間晚、持有的多數(shù)股權(quán)尚未滿3年禁售期，不能通過二級市場減持，因此他們選擇了通過股權(quán)質(zhì)押變相減持的方式進(jìn)行套現(xiàn)，其方式更隱蔽、也更顯迫不及待。
根據(jù)公司最新公告，截至今年4月4日，邱茂國持有公司367，625，882股股份，其中處于質(zhì)押狀態(tài)的股份為367，057，782股，占其所持公司股份比例達(dá)95%，邱茂期持有89，315，868股，其中處于質(zhì)押狀態(tài)的股份為88，700，000股，占其所持公司股份比例更是超過99%，兄弟二人的公司股權(quán)幾乎盡數(shù)質(zhì)押，并且股價已觸及平倉線。
根據(jù)公司今天的最新公告，該部分股權(quán)已被深圳市中級人民法院司法凍結(jié)，凍結(jié)原因尚不清楚，目前還不會馬上被強(qiáng)行平倉。但可以肯定的是，如果股價之后無法反彈到平倉線以上，一旦股權(quán)解凍，則會立刻出現(xiàn)爆倉。
看來，公司這兩對大股東的套現(xiàn)跑路都已經(jīng)到了“奮不顧身”、“義無反顧”的地步，不可謂不瘋狂。
無視出逃券商仍在推波助瀾
就在公司減持和質(zhì)押套現(xiàn)如火如荼之際，仍然還有券商公開發(fā)表研報，力推天廣中茂。
停牌前的12月4日，天風(fēng)證券研究所發(fā)表名為“CPI上行預(yù)期強(qiáng)烈，18年有望迎來最大拐點(diǎn)”的11頁深度報告提到公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)持續(xù)向好，稱大股東減持是“退出管理層的大股東減持將使公司經(jīng)營加速交接，利益一致性提升”，結(jié)論是“6個月目標(biāo)價12.5元，給予買入評級”。
而如今，過去僅4個月，公司股價仍被8000萬股封單按在4.78元的跌停價位，不知何時能夠打開。
