經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 特約記者 劉婷 吃“豬肚絲”、白皮書、中南海會(huì)議……回溯資本市場(chǎng)的“拓荒”故事，為了紀(jì)念，亦旨在還原歷史。
如果沒有三股力量的推動(dòng)，當(dāng)時(shí)歷史條件下，中國資本市場(chǎng)的創(chuàng)建，可能很難實(shí)現(xiàn)零的突破。
“趨勢(shì)使然，條件不成熟也得做的義無反顧!”、“類似姚依林、張勁夫這樣的老一代領(lǐng)導(dǎo)人 ”、“諸如王岐山、張曉彬、周小川等一批在改革開放大潮中涌現(xiàn)出來的金融改革探路者”這三股缺一不可的力量助推中國證券市場(chǎng)從零走到壹。
以老一輩領(lǐng)導(dǎo)人的支持為例，倘若他們沒有開放意識(shí)、不拍板定奪，如此重要的經(jīng)濟(jì)改革大動(dòng)作，恐怕無法打開局面——因?yàn)槿狈Ω邔宇I(lǐng)導(dǎo)的首肯，操作者無從執(zhí)行與組織，資本市場(chǎng)則無從破冰。
回望中國改革開放40年、股票市場(chǎng)30年，盡管這個(gè)市場(chǎng)跌宕起伏，且不乏客觀存在的體制性問題，在爭(zhēng)論中波浪式發(fā)展;但沒有人會(huì)否認(rèn)經(jīng)濟(jì)體制改革史中，這一不可或缺的重要章節(jié);沒有人會(huì)忽視其在推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置、推動(dòng)現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)、健全現(xiàn)代金融體系等方面對(duì)中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的貢獻(xiàn)。
在中國證券市場(chǎng)創(chuàng)始人之一張曉彬的記憶中，三股力量，或者說三個(gè)因素的相輔相成，合力造就了昔日資本市場(chǎng)。
那是一段激情燃燒的光輝歲月……
1978：東方潮起
“1978年的改革開放可以說是現(xiàn)代中國實(shí)現(xiàn)民族復(fù)興和國富民強(qiáng)的新起點(diǎn)。”作為中國改革開放第一批“弄潮兒”的張曉彬說。
這一年的12月，以十一屆三中全會(huì)為標(biāo)志，中國開啟了此后40年櫛風(fēng)沐雨、波瀾壯闊的改革開放歷史征程。
張曉彬感慨，從1840年鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)以來的一百多年間，中國長期處于積貧積弱、任人宰割的狀態(tài)。1949年新中國成立到1979年建國初期這30年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)得到一定程度的恢復(fù)，但因?yàn)榻佣B三的天災(zāi)人禍，基本上仍處于一窮二白的狀態(tài)。從1979年到2018年這40年間，改革開放讓中國的經(jīng)濟(jì)獲得了跨越式的發(fā)展，人民的生活水平也得到了顯著提升。
“有人說這是國運(yùn)，我認(rèn)為這也是時(shí)代的大潮。這個(gè)大潮改變了中國，也改變了世界的格局。這個(gè)大潮不僅摧枯拉朽，也帶來了日新月異。我們是一批很幸運(yùn)的人，生長在這個(gè)年代，雖然餓過肚子、受過屈辱、飽嘗艱辛、經(jīng)歷了很多，這些歷練后來都變成了我們?cè)诟母镏懈墒碌馁Y本。” 張曉彬說。他解釋，所謂“弄潮兒”，首先得有“潮”，改革開放大潮給了我們機(jī)會(huì)，這些歷練給了我們辦事的能力。
不言而喻，在改革的歷史進(jìn)程中，建立股票市場(chǎng)具有標(biāo)志性突破。
張曉彬?qū)Υ擞洃洩q深!他說，堅(jiān)持在社會(huì)主義制度下，發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，探索把市場(chǎng)和計(jì)劃有機(jī)結(jié)合的體制機(jī)制，是改革開放的核心舉措。正是在這樣的背景下，80年代以來，中國先后實(shí)行了農(nóng)村土地承包制、企業(yè)股份制等重大經(jīng)濟(jì)改革。隨著商品經(jīng)濟(jì)的合法地位被確立，經(jīng)濟(jì)改革的主戰(zhàn)場(chǎng)又從農(nóng)村向城市轉(zhuǎn)移，并掀起了全民下海的浪潮，甚至出現(xiàn)了“十億人民九億倒，還有一億在尋找”的現(xiàn)象。
不過，張曉彬說，新機(jī)制在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，也引發(fā)了新問題。尤其是1988年，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下的流通體系出現(xiàn)問題，國內(nèi)發(fā)生了嚴(yán)重的通貨膨脹，對(duì)國民經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生了很大影響。與此同時(shí)，企業(yè)股份制的推行，越來越多的股票發(fā)行，也呼喚有一個(gè)規(guī)范的交易市場(chǎng)來實(shí)現(xiàn)流通和優(yōu)勝劣汰。在缺乏其他完整市場(chǎng)手段的情況下，發(fā)展股市是比較創(chuàng)新的嘗試。
的確，當(dāng)時(shí)環(huán)境下的“股票市場(chǎng)”是個(gè)敏感詞——似乎搞股票市場(chǎng)就是明目張膽地搞資本主義。其時(shí)大背景下，國內(nèi)外一群熱血青年，頂著“冒天下之大不韙”之風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)綱創(chuàng)建中國股票市場(chǎng)“第一個(gè)吃螃蟹的人”。
這其中，就有王岐山、張曉彬、宮著銘等人。作為推動(dòng)中國股票市場(chǎng)創(chuàng)建的中堅(jiān)力量，他們當(dāng)時(shí)或是掌管帶有投資銀行色彩的中字頭信托投資公司、或是在中央決策層周圍出謀劃策。趕上改革開放以后第一批出國學(xué)習(xí)好機(jī)會(huì)的他們，普遍見識(shí)廣、能力強(qiáng)，更有滿腔的熱血，想為國家的振興出力。而“紅二代”身份，又使他們具備上通下達(dá)能力，為爭(zhēng)取最高決策層的支持提供了可能。
正所謂“大勢(shì)所趨”，或者說是“時(shí)勢(shì)造英雄”的時(shí)代悄然來臨。
或許，正是在這樣一批創(chuàng)業(yè)者的全力推動(dòng)下，中國證券市場(chǎng)才揭開了序幕。
1987：“豬肚絲”的故事
時(shí)間線拉至1987年。那年3月，張曉彬以艾森豪威爾學(xué)者的身份赴美國學(xué)習(xí)考察金融機(jī)構(gòu)和股票市場(chǎng)。為期3個(gè)月的考察，讓其對(duì)股票市場(chǎng)有了初步認(rèn)識(shí)。回國后，其開始與岐山討論創(chuàng)建中國股票市場(chǎng)的事。當(dāng)時(shí)，國內(nèi)鮮有人了解股票市場(chǎng)。
“沒想到，這個(gè)設(shè)想提出以后，反響極大。”張曉彬說，而從開始聊出一個(gè)點(diǎn)子，然后組織討論、提出建議、起草文件、取得支持、領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)、形成組織、籌錢做事等等，再到深圳和上海兩個(gè)股票市場(chǎng)在1990年12月中先后開市，前后約三年半的時(shí)間。
1990年，滬深交易所相繼成立，亦標(biāo)志著中國股票市場(chǎng)正式建立。換言之，始于吃“豬肚絲”的籌建工作持續(xù)了三年半。
有時(shí)，歷史事件始于不經(jīng)意間……比如，吃“豬肚絲”的背后就蘊(yùn)涵鴻鵠之志。就像“籌建中國股票市場(chǎng)”的動(dòng)議，其實(shí)是張曉彬和岐山在吃“豬肚絲”時(shí)聊出來的。
“這是真事。”張曉彬笑侃。他記得，1987年6月，結(jié)束考察回到國內(nèi)。某天中午，岐山來他辦公室聊天，他們就一起到附近的一個(gè)小酒店吃飯。當(dāng)時(shí)張曉彬的辦公室租在北京市勞保館，在虎坊橋13號(hào)。往南一點(diǎn)有個(gè)南華酒店，地方不大卻不失特色。他們倆就在那里一邊吃飯一邊聊天。因?yàn)槟抢锏尼u豬肚子做的好，切成絲，加上醋蒜，別有風(fēng)味。
“就是在那頓飯上，我們討論了籌辦股票市場(chǎng)的事。也許是那盤豬肚絲真的好吃，讓人印象很深，后來就成了故事。”張曉彬說。
張曉彬回憶， 當(dāng)時(shí)其說起了在美國的見聞，和金融機(jī)構(gòu)的接觸，了解到股票市場(chǎng)的情況。岐山告訴他，國內(nèi)正在搞企業(yè)股份化，早晚也得搞股票市場(chǎng)。
當(dāng)時(shí)兩人就商量著多找?guī)讉€(gè)人深入聊聊，并提出了幾個(gè)人選。“一個(gè)是大宮(宮著銘)，一個(gè)是小川(人民銀行原行長周小川)。大宮當(dāng)時(shí)在人行和體改委都兼職，常直接給中央領(lǐng)導(dǎo)提建議;小川是經(jīng)貿(mào)部的部長助理，好像當(dāng)時(shí)還在讀博士，經(jīng)常在國務(wù)院研究中心和體改委討論有關(guān)改革的問題。他們都能說會(huì)寫，人脈也廣。”張曉彬說。
不過，張曉彬與岐山的交情，并非始于那個(gè)時(shí)候。
張曉彬解釋，我們?cè)诨I備股票市場(chǎng)以前就很熟。岐山讀書多，知識(shí)廣，點(diǎn)子多，比我也大幾歲。我們有一些共同的經(jīng)歷，文化大革命期間家里都挨整，都到陜北下鄉(xiāng)插隊(duì)，后來算是表現(xiàn)好，又都被推薦上了大學(xué)，成了工農(nóng)兵學(xué)員。工作以后，都做政策研究，他在農(nóng)研室，我在科委政研室。再后來又都是信托投資公司的總經(jīng)理。所以許多事能聊到一起。還有老一代人的歷史淵源，大家相互之間有長期的了解和信任。
“他學(xué)文，我學(xué)工，那時(shí)都算是經(jīng)商了。他到現(xiàn)在還在說，我不是個(gè)做官和經(jīng)商的料。我也認(rèn)為如果我作個(gè)工程師或者醫(yī)生，可能會(huì)是更好的選擇。可是那時(shí)候國家讓你干什么就得干什么，哪里還有自己選擇的余地。這也是那個(gè)時(shí)代的特點(diǎn)。”張曉彬說。
接下來，目光再回到證券市場(chǎng)的籌建時(shí)刻。
無疑，股市是資本市場(chǎng)最核心的組成部分。但對(duì)于那個(gè)時(shí)期的中國而言，卻是具有濃厚資本主義色彩的新生事物。籌建工作的難度和風(fēng)險(xiǎn)都很大。張曉彬們是否畏難過?
“80年代，國家派大量的人員到西方學(xué)習(xí)，我曾四次被派出去學(xué)習(xí)：1981年到1982年作為聯(lián)合國教科文組織的訪問學(xué)者，在瑞典和歐洲學(xué)習(xí)科技政策和管理;1983年作為斯坦福的訪問學(xué)者，在加州硅谷考察高技術(shù)企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資;1987年作為中國第一位艾森豪威爾學(xué)者，穿行美國30多個(gè)城市，去了解美國的投資體系和金融市場(chǎng);1994年又去了哈佛商學(xué)院讀AMP。這些都是國家對(duì)我們的投資，給我們一批年輕人學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)。回國以后，為國家干點(diǎn)實(shí)事也是正常的愿望。”張曉彬笑言。
他說，設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資公司和建議籌建股票市場(chǎng)可以說都是學(xué)習(xí)以后的成果。1985年，張曉彬組織籌備了中創(chuàng)，其是中國第一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司。“風(fēng)險(xiǎn)投資要靠市場(chǎng)來篩選好項(xiàng)目，又要通過上市來實(shí)現(xiàn)高收益，沒有股票市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)際上缺了一條腿，走不出來，必須有股票市場(chǎng)才能形成完整的機(jī)制。”
現(xiàn)在回想起來，張曉彬感嘆，那時(shí)候辦事的效率很高，大家都有一種爭(zhēng)分奪秒的勁頭，也的確是趕上那個(gè)做事的年代了。“有幸的是，當(dāng)時(shí)有許多開明的老一代領(lǐng)導(dǎo)人，是他們?cè)谕苿?dòng)和指導(dǎo)改革。又有一批志同道合的青年學(xué)者、官員、干企業(yè)的，大家想到一起，走到一起，能夠做些想做的事。”他說。
1988：敢為最先
一次會(huì)議，一種標(biāo)志，一群創(chuàng)新者。
1988年下半年，張曉彬和岐山共同發(fā)起召開了“金融體制改革和北京證券交易所籌備研討會(huì)”。這次“萬壽賓館會(huì)議”被看成是中國股市籌建正式啟動(dòng)的標(biāo)志。
張曉彬回憶：那兩年，我們多次在萬壽賓館開會(huì)。因?yàn)橹修r(nóng)信(中國農(nóng)村信托投資公司，王岐山時(shí)任中農(nóng)信總經(jīng)理)的辦公室在那里，岐山可以做東。
他解釋，被大家廣為稱道的萬壽賓館會(huì)議是1988年9月8日那次。岐山和我召集，大宮主持，中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組、計(jì)委、體改委、人行、財(cái)政部、外經(jīng)貿(mào)部、國務(wù)院發(fā)展研究中心等當(dāng)時(shí)中國經(jīng)濟(jì)界最有實(shí)權(quán)的機(jī)構(gòu)，還有康華這樣的國有信托公司都參與了。這么多政府部門和企業(yè)界人士集中參與，專門討論證券交易所的事，還是第一次。這也是研究中國資本市場(chǎng)最早的一個(gè)比較正規(guī)的研討會(huì)。
那次會(huì)上，張曉彬介紹了“設(shè)立北京證券交易所”的方案，分析了設(shè)立北京股票交易所的可行性。“這份方案由岐山和我發(fā)起，其他幾大信托投資公司參與起草的。會(huì)上，大家都談了觀點(diǎn)，有贊同，有爭(zhēng)議。”他說。
據(jù)張曉彬回憶，也是在那次會(huì)上，康華的副總經(jīng)理賈虹生帶來了王波明，請(qǐng)他介紹在紐約證券交易所的工作情況。會(huì)后吃飯時(shí)，岐山對(duì)他說，你干脆不要去康華了，就參加我們的籌備工作好了。當(dāng)時(shí)王波明剛剛從美國回來，打算到康華工作。他提出可以再找一些國外回來的留學(xué)生參加。因?yàn)橛性S多留學(xué)生已經(jīng)在當(dāng)?shù)毓ぷ鳎袑?shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。比如，高西慶在華爾街當(dāng)過律師，波明也在紐約證交所工作過，還有從歐洲和日本回來的一些人。在這之前，我們都是兼職在做籌備工作，有了這批人也就有了專職干事的人了。
具體來看，他們?yōu)榛I建股市做了哪些努力呢?
張曉彬說，從1987年6月至1988年期間，大宮、岐山和我張羅組織了許多大大小小的討論會(huì)。籌建股市的動(dòng)議，也從最初的小范圍聊天逐步發(fā)展到大會(huì)小會(huì)的討論論證，參會(huì)各方也擴(kuò)大到中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組、體改委、人民銀行、財(cái)政部、國家計(jì)委、外經(jīng)貿(mào)部、國務(wù)院研究中心以及北京市等地方和部門。大家在松散的形式下，組成了“證券交易所研究設(shè)計(jì)小組”(以下簡(jiǎn)稱“設(shè)計(jì)小組”)，規(guī)模達(dá)數(shù)十人。
當(dāng)時(shí)岐山還在中農(nóng)信當(dāng)總經(jīng)理，張曉彬說，我們經(jīng)常見面聊天。因?yàn)槎际潜狈饺耍?jīng)常喜歡吃碗面條，點(diǎn)個(gè)豬肚絲或醬驢肉之類的小菜，邊吃邊聊，就這樣聊出了好多點(diǎn)子。經(jīng)過一段時(shí)間討論，我們覺得不只是要論證，更重要的是要組織起來，把籌備的事正式推上軌道。
于是，1988年9月，小組會(huì)同社會(huì)上部分金融、法律的專業(yè)人才，每周都組織討論會(huì)，就籌備工作和文件起草一起碰頭。張曉彬說，僅花了一個(gè)多月，擬就了“中國證券交易市場(chǎng)創(chuàng)辦與管理的設(shè)想”(簡(jiǎn)稱“白皮書”)和“中國證券體系規(guī)劃圖”等一系列文件，對(duì)建立證券交易所的必要性和可行性，以及具體管理組織機(jī)構(gòu)等方面都做了具體陳述，而且提出了對(duì)起草證券法的設(shè)想，以及建立國家證券管理委員會(huì)的建議。
10月底，張曉彬把“白皮書”轉(zhuǎn)給了國務(wù)院研究中心副總干事吳明瑜，由他提交到中央高層。10月31日，高層領(lǐng)導(dǎo)的批示就下來了，提出讓財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組開會(huì)聽取我們的匯報(bào)。當(dāng)時(shí)，姚依林是中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組副組長。
1988年11月7號(hào)，張曉彬接到電話通知，說中央領(lǐng)導(dǎo)已經(jīng)有批示，安排他們9號(hào)上午到中南海向國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)。在匯報(bào)會(huì)上，國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)的表態(tài)以及對(duì)籌建工作的具體部署對(duì)后續(xù)工作的開展起到了決定性作用。此后，籌“建工作開始步入正軌，一直到1989年3月15號(hào)，成立聯(lián)辦，有了正式的組織，有了人和資金，開展證券市場(chǎng)創(chuàng)建的具體設(shè)計(jì)籌備工作就算落實(shí)了。”張曉彬說。
第一次正式當(dāng)面向國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)的情形，張曉彬記憶猶新。
1988年11月9號(hào)上午九點(diǎn)，張曉彬組織了幾個(gè)核心人員，一起到中南海國務(wù)院第三會(huì)議室，向時(shí)任中央政治局常委、國務(wù)院副總理兼中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組副組長姚依林和中央顧問委員會(huì)常委兼中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組秘書長張勁夫匯報(bào)。小川、波明、西慶都參加了，唯獨(dú)岐山?jīng)]去。
“姚依林副總理進(jìn)屋看到我們就笑了，張勁夫秘書長也笑著打招呼說，‘是你們幾個(gè)啊!’當(dāng)時(shí)，我知道，岐山是有意回避，而且事前他已經(jīng)跟領(lǐng)導(dǎo)報(bào)告過了。”張曉彬說。
參加會(huì)議的還有中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組顧問周建南，國家經(jīng)委主任呂東，體改委副主任安志文、高尚全，財(cái)政部副部長項(xiàng)懷誠，還有人行、體改委、國務(wù)院研究中心等部門30多人。
當(dāng)天，主要由張曉彬匯報(bào)了“關(guān)于開辦證券交易所問題研討情況”，包括開辦證券交易所的必要性和時(shí)機(jī)，交易所管理體系的形成與市場(chǎng)的組織，開展籌建工作的建議等三個(gè)方面。
“整個(gè)會(huì)議的氛圍很活躍，與會(huì)領(lǐng)導(dǎo)就股票上市向我們提出了種種問題，我們分頭做了解答。”他說，會(huì)議最后，姚依林副總理說，要緊鑼密鼓地搞，并拍板將有關(guān)證券市場(chǎng)的研究和籌建工作歸口到體改委。對(duì)于歸口哪里管理，當(dāng)時(shí)是有不同意見的。有的提出，讓人民銀行來牽頭。“事實(shí)證明，領(lǐng)導(dǎo)的決策是正確的，證券和銀行是兩個(gè)完全不同而且必須分開的系統(tǒng)。”
那個(gè)年代的“民辦官助”
如果回溯中國股票市場(chǎng)的起步階段，也許會(huì)理解那個(gè)年代的“民辦官助”。
據(jù)張曉彬回憶，80年代初期，中國整個(gè)資本市場(chǎng)剛剛萌芽。從1981年恢復(fù)發(fā)行國庫券，到1984年北京天橋商場(chǎng)作為第一個(gè)國企向社會(huì)賣股票，經(jīng)濟(jì)生活中已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)了股票、股份公司、證券公司、信托公司等基本要素。
1986年11月14日，鄧小平把新中國真正意義上第一支公開發(fā)行的股票——飛樂音響回贈(zèng)給到訪的紐約證券交易所董事長范爾霖，在當(dāng)時(shí)被國際上看成是“新中國與股市握手”的信號(hào)。
1987年前后，國內(nèi)的國庫券和自行發(fā)的股票大概也有近千億的規(guī)模——在當(dāng)時(shí)這是個(gè)大數(shù)。但因?yàn)槿狈σ?guī)范的證券流通市場(chǎng)，這些債券和股票的流通性差，其籌資的作用也不斷被削弱。
事實(shí)上，根據(jù)1987的政府工作報(bào)告，當(dāng)時(shí)中國經(jīng)濟(jì)體制改革正處于新老體制交替的關(guān)鍵期。發(fā)展股票市場(chǎng)或許也是解決當(dāng)時(shí)現(xiàn)實(shí)問題的一種必然選擇?
張曉彬坦言，當(dāng)時(shí)股票市場(chǎng)能夠搞成, 是多種因素合成的。他認(rèn)為，首先是改革推進(jìn)的大趨勢(shì)已經(jīng)形成，是形勢(shì)發(fā)展的必然，改革開放已經(jīng)走到那一步了，大規(guī)模的企業(yè)股份化在推進(jìn)，大量國庫券要流通，企業(yè)要融資，存量資產(chǎn)要盤活，金融市場(chǎng)發(fā)展的需求已經(jīng)迫在眉睫。
其次，是有一批老一代的領(lǐng)導(dǎo)人堅(jiān)定的支持改革，并給予了方向性的指導(dǎo)：上有鄧小平對(duì)創(chuàng)建股票市場(chǎng)的支持，姚依林等中央領(lǐng)導(dǎo)同志對(duì)方向的指導(dǎo)，地方上朱镕基、李灝等當(dāng)時(shí)上海、深圳的主要負(fù)責(zé)同志對(duì)具體工作的支持。
再者是有一批年輕的政府官員、青年學(xué)者、回國的留學(xué)生，還有一批企業(yè)的負(fù)責(zé)人共同參與。這批人是改革過程中的中堅(jiān)份子和積極推動(dòng)者，大都下過鄉(xiāng)，當(dāng)過兵或工人，吃過苦，有思想，有很強(qiáng)的動(dòng)手能力和上通下達(dá)的能力。
“總的來說，當(dāng)時(shí)政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等幾方面的條件共同促成了這一步，是三種力量的助推作用所致;也可謂天時(shí)地利人和。”張曉彬說。
誠然，創(chuàng)建中國股票市場(chǎng)是中國經(jīng)濟(jì)體制改革歷史上的重大突破。如此重要的改革，在當(dāng)時(shí)為何“民間主導(dǎo)，政府支持”?
按照張曉彬的話說，當(dāng)年，股票市場(chǎng)是個(gè)新生事物，國內(nèi)熟悉情況的人不多。建設(shè)股票市場(chǎng)，因?yàn)榇嬖诶碚撜系K而顯得特別敏感。
他解釋，80年代，理論上還有“兩個(gè)凡是”的爭(zhēng)論，還在討論按勞分配還是按資分配的問題。中國究竟能不能搞股份制?能不能發(fā)展資本市場(chǎng)?會(huì)不會(huì)動(dòng)搖公有制經(jīng)濟(jì)的主體地位、造成國有資產(chǎn)的流失?這些問題的爭(zhēng)議都很大。
“但發(fā)展中遇到的現(xiàn)實(shí)困境，又使得發(fā)展股票市場(chǎng)成為了‘條件不成熟，卻非搞不可’的迫切需求。”張曉彬說，“另一方面，以‘設(shè)計(jì)小組’為中堅(jiān)力量的民間組織，做了大量前期的工作，并憑借很強(qiáng)的上通下達(dá)能力，獲得中央高層的支持。”
張曉彬說，“民間推動(dòng)，政府支持”這個(gè)調(diào)子，是我們向國務(wù)院匯報(bào)時(shí)，姚依林副總理定的。他當(dāng)時(shí)采納了張勁夫的建議：先有基層自發(fā)研究，然后變?yōu)閲矣薪M織地研究和籌劃。領(lǐng)導(dǎo)要求我們要少說多做，抓緊籌備。
1989：一波三折
不過，創(chuàng)建過程中，令人不解的是，有“設(shè)計(jì)小組”，為何還要成立“聯(lián)辦”?
張曉彬解釋，“聯(lián)辦”實(shí)際上就是執(zhí)行研究、設(shè)計(jì)和具體創(chuàng)辦中國股票交易系統(tǒng)的工作班子，全稱是“證券交易所研究設(shè)計(jì)聯(lián)合辦公室”，后來改名為“中國證券市場(chǎng)研究設(shè)計(jì)中心”。其前身是“設(shè)計(jì)小組”。
他說，“設(shè)計(jì)小組”是相對(duì)松散的組織，沒有編制，也沒有經(jīng)濟(jì)來源。當(dāng)時(shí)要開會(huì)，要印材料，要有專人去辦事,還要找個(gè)辦公場(chǎng)所。沒有經(jīng)費(fèi)什么都干不了。在成“聯(lián)辦”之前，第一筆10萬元的籌備經(jīng)費(fèi)確實(shí)是中創(chuàng)先出的。這筆經(jīng)費(fèi)對(duì)“白皮書”的起草工作提供了有力保障。
而國務(wù)院那次匯報(bào)會(huì)后，籌備工作進(jìn)入了實(shí)操階段，這意味著要有組織，有人、有錢。“為了解決經(jīng)費(fèi)問題，我和岐山、小川分頭聯(lián)系中信、光大等全國性金融機(jī)構(gòu)。1989年1月15日，在北京飯店召集這些大信托投資公司、產(chǎn)業(yè)公司的負(fù)責(zé)人開會(huì)，討論中國證券市場(chǎng)的籌備工作。那次會(huì)上，與會(huì)的九家公司同意各出50萬元人民幣，組建一個(gè)民間機(jī)構(gòu)，來推動(dòng)證券市場(chǎng)的建立。這家機(jī)構(gòu)就是‘聯(lián)辦’。”張曉彬說。
3月15日，在北京香格里拉飯店，舉行了“聯(lián)辦”成立的簽字儀式。經(jīng)叔平被選為首任理事長，張曉彬和大宮分別任秘書長和總干事。“第一個(gè)辦公地方在王府井原來的計(jì)算機(jī)研究所，現(xiàn)在已經(jīng)變成時(shí)尚商店了。”
但“聯(lián)辦”緣何不直接叫“籌備辦公室”呢?
張曉彬說，因?yàn)樾枰驼{(diào)籌備，所以我們不敢叫“北京證券交易所籌備辦公室”，我們就想出了“研究設(shè)計(jì)聯(lián)合辦公室”的名字。當(dāng)時(shí)討論名字的時(shí)候，英文的名字是我建議的。我說，取這個(gè)名字就是要人誤解，即使不能讓人把我們誤認(rèn)為證監(jiān)會(huì)，也會(huì)認(rèn)為我們是組織中國證券市場(chǎng)的那幫人。
更重要的是這個(gè)名字的英文，Stock Exchange Executive Council，縮寫是SEEC，一般國家的證券管理機(jī)構(gòu)都用類似的縮寫。所以，這個(gè)名字的確“糊弄”了許多外國人，認(rèn)為“聯(lián)辦”是中國證券領(lǐng)域最高的權(quán)力機(jī)構(gòu)。盡管這種誤解造成了一些麻煩，但是也給“聯(lián)辦”的工作創(chuàng)造了許多便利條件。
而作為籌建中國證券市場(chǎng)的主要工作機(jī)構(gòu)，聯(lián)辦做了哪些關(guān)鍵性的工作?遇到什么波折?
據(jù)張曉彬回憶：1989年，聯(lián)辦成立3個(gè)月后，剛剛起步的工作就被接踵而至的政治風(fēng)波沖得偃旗息鼓。股票當(dāng)時(shí)被批判為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里資產(chǎn)階級(jí)自由化的產(chǎn)物，籌建工作一度擱置。幾家股東公司也在那次風(fēng)波以后遭受打擊。大家的情緒都很低落，甚至有人開玩笑說，把公司450萬資金分了解散得了。
他清楚記得，當(dāng)年“聯(lián)辦”有個(gè)例會(huì)制度。在6月上旬的那次例會(huì)上，我和岐山專門去參會(huì)。我們一起推著自行車到和平賓館，邊走邊聊，談了很多事。會(huì)上，面對(duì)大家的困惑和不安，岐山樂觀而堅(jiān)定的鼓勵(lì)大家一定不要喪失信心。他說，中國改革的歷史潮流不是哪天想停就能停的，將來回憶起來，這只會(huì)是一個(gè)小小的波浪而已。我們一定支持你們，就算是其他理事撤出了，我們兩家也支持你們到底。他還判斷，這次風(fēng)波以后，中國的市場(chǎng)會(huì)更開放，證券市場(chǎng)將會(huì)成為開放中國最大的亮點(diǎn)。
“我記得當(dāng)時(shí)岐山說了一句挺透徹的話，他說‘改革開放是唯一的出路，現(xiàn)在不是鄧小平想做什么，而是鄧小平只能做什么’。據(jù)后來‘聯(lián)辦’那些骨干回憶，那次會(huì)議給了大家信心，重新激發(fā)了大家的工作熱情。”張曉彬說。
此后，中央要求在職高級(jí)干部的子女都不能再經(jīng)商。張曉彬因?yàn)榧依锢先送诵萘耍靡岳^續(xù)留在中創(chuàng)。
他說，而岐山由于家庭原因離開公司，回到政府。但無論他在金融界、體改辦或是在地方工作，都一直關(guān)心“聯(lián)辦”的發(fā)展和前途。“聯(lián)辦”曾經(jīng)數(shù)次因發(fā)表不當(dāng)言論招惹是非，也曾遭遇重大困難，每次都是岐山從中斡旋解難。岐山走到任何崗位都關(guān)心照顧著聯(lián)辦，他當(dāng)然是創(chuàng)立中國股票市場(chǎng)的功臣。他和我從“豬肚子”開始的故事，自然也就成了一段佳話流傳下來。
回顧中國證券市場(chǎng)創(chuàng)建之初那些年，“聯(lián)辦”的作用，張曉彬認(rèn)為，可以從三個(gè)方面看：一是為體改委和整個(gè)國家建立證券體系提供了技術(shù)支持和決策依據(jù)。那些年，“聯(lián)辦”做了大量的調(diào)查研究，形成了一批高質(zhì)量的成果，并積極參與了證券市場(chǎng)的設(shè)計(jì)和規(guī)章制度的建立，有力的推動(dòng)了籌建工作。現(xiàn)在看來，當(dāng)年“白皮書”關(guān)于資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的設(shè)想，現(xiàn)在基本上都實(shí)現(xiàn)了。“聯(lián)辦”還設(shè)計(jì)開發(fā)了中國第一個(gè)證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)(STAQ系統(tǒng))，并于1990年12月5日上線。
此外，是為中國資本監(jiān)管機(jī)構(gòu)培養(yǎng)和輸送了大量的人才。1992年底中國證監(jiān)會(huì)成立，證監(jiān)會(huì)的第一批人員大都與“聯(lián)辦”有關(guān)，而且“聯(lián)辦”的一大批骨干如高西慶、李清原、汪建熙、陳大剛、宋麗萍等都成為中國證監(jiān)會(huì)初建時(shí)的骨干。
最后，是在當(dāng)時(shí)九大公司的支持下，“聯(lián)辦”通過發(fā)行刊物，出版證券市場(chǎng)的普及讀物，舉辦交易人員培訓(xùn)班等方式，普及大眾化市場(chǎng)投資教育，對(duì)推動(dòng)股票市場(chǎng)的發(fā)展起到了非常積極的作用。聯(lián)辦成了中國證券業(yè)的“黃埔軍校”,當(dāng)時(shí)參加培訓(xùn)的人員后來分布在全國各地，很多人成了各大證券公司的技術(shù)骨干。
但實(shí)際上，從當(dāng)時(shí)的資料看，最初設(shè)想，是在北京建立股票交易所。但最后卻是上海和深圳率先建成。
張曉彬解釋，當(dāng)時(shí)北京匯集了四大行總行、幾十家全國性金融機(jī)構(gòu)、近百家外國銀行辦事處，毫無疑問是全國的金融中心，確實(shí)比其他任何地方更具條件優(yōu)勢(shì)。但是北京同時(shí)也是政治中心和首都，一般情況下，全球的證券交易所大都選擇另地設(shè)立。比如，紐約、法蘭克福。
最后選擇在上海和深圳，有多方面原因，其中最重要的是，滬深兩地的地方政府非常支持。在上海，朱镕基市長親自組織，在深圳，李灝書記親自參與，調(diào)動(dòng)各方面積極參加，籌建也就順利多了。
上海方面，當(dāng)時(shí)朱镕基正籌劃開發(fā)浦東，開發(fā)預(yù)算高達(dá)幾千億元，這在當(dāng)時(shí)無疑是天文數(shù)字。或許也正是這樣，讓朱镕基堅(jiān)定了創(chuàng)辦證券交易所、向全國融資的想法。
1989年，“聯(lián)辦”成立不久，經(jīng)老和張曉彬?qū)ｉT到上海找朱镕基市長，討論設(shè)立股票交易所的事情，當(dāng)時(shí)上海當(dāng)?shù)氐囊庖姴⒉灰恢拢y行方面的一些人甚至提出反對(duì)意見，經(jīng)老和我向朱镕基市長匯報(bào)了我們的建議和意見，并送上了我們準(zhǔn)備的材料。
1989年底，朱镕基在上海市委小禮堂就如何深化上海金融體制改革舉行市委常委擴(kuò)大會(huì)議，邀請(qǐng)了許多金融界專家，其中包括時(shí)任交通銀行董事長李祥瑞、中國人民銀行上海分行行長龔浩成等人。經(jīng)老和張曉彬也應(yīng)邀參加。
會(huì)上，朱镕基表達(dá)了成立證券交易所、深化金融改革的想法。但有人擔(dān)心，這樣會(huì)沖擊銀行存款，更擔(dān)心會(huì)在政治上犯錯(cuò)誤。朱镕基非常堅(jiān)定，最后拍板成立籌建上海股票交易所籌備小組，開始具體組織工作。
要建股票交易所，上哪兒找懂行的人呢?經(jīng)老告訴朱镕基，“聯(lián)辦”有。朱镕基很爽快地說，“好啊，那把他們請(qǐng)來，我給他們解決戶口問題。”
“就這樣，1990年初，‘聯(lián)辦’這幫人就投入到上海證券交易所的籌辦中。”張曉彬說。
他記得，當(dāng)時(shí)還有不少關(guān)鍵人物參與了最初的籌備工作。
諸如，“白皮書”中列出了初期參加籌備人員的名單，還有些人不在名單中，但是在籌備中發(fā)揮了重要作用，尤其是一批上世紀(jì)二十年代出生的老一代領(lǐng)導(dǎo)人。首先是姚依林副總理(1917出生)和張勁夫秘書長(1914出生)，他們?cè)谥心虾R報(bào)時(shí)就說，“辦股票市場(chǎng)我們都是積極分子”。還有一批老一代，比如杜潤生(1913出生)、經(jīng)叔平(1918出生)、唐克(1918出生)、安志文(1919出生)等。
“他們都是我們的父輩。杜老是農(nóng)業(yè)專家，參與了籌備股票市場(chǎng)的各種活動(dòng)，純屬對(duì)經(jīng)濟(jì)體制改革的熱心和關(guān)注，他對(duì)事物的分析深刻獨(dú)到，他的經(jīng)歷和遠(yuǎn)見卓識(shí)時(shí)刻在教育著我們年輕一代;”張曉彬說。
他解釋，經(jīng)老是經(jīng)商專家，家中是老上海富商之一，對(duì)股票市場(chǎng)早已有親身經(jīng)歷，他是聯(lián)辦的理事長，我是秘書長，我們常常私下聊天和討論工作，他經(jīng)驗(yàn)豐富溫文爾雅，所有的事情他雖有主見但多是虛心聽我們這批年輕人的意見，雖然他這段經(jīng)歷鮮少被大眾關(guān)注，但是他對(duì)股票市場(chǎng)籌備工作的貢獻(xiàn)非常大;唐部長(原石油工業(yè)部部長)是籌備活動(dòng)的積極分子，事事關(guān)心，不斷地提出問題和建議;籌備中國股票市場(chǎng)的總體工作當(dāng)時(shí)是由體改委負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)的，安老當(dāng)時(shí)是體改委的顧問，對(duì)籌建工作十分關(guān)注，每每參加具體活動(dòng)，時(shí)時(shí)在幫助我們把握政策分寸，出頭協(xié)商其它方面和部門。
“30年前，這些前輩都已是七十多歲的高齡了。他們有著豐富的個(gè)人閱歷和很強(qiáng)的人格魅力，在政府和社會(huì)上的影響力很大。但他們?cè)趨⑴c籌建工作時(shí)，仍一絲不茍、精益求精。這種精神和作風(fēng)，讓后人只能望其項(xiàng)背。”張曉彬感概道。他說，想一想，建立股票市場(chǎng)，這么重要的事情和巨大的工程，有他們的指導(dǎo)和參與，真是我們的幸運(yùn)，我們的籌備工作也就沒有出現(xiàn)什么大的差錯(cuò)，比較順利地推開了。
今天：負(fù)重前行
目光再投向行穩(wěn)致遠(yuǎn)、負(fù)重前行的今天。
站在改革開放40年、證券市場(chǎng)30年的歷史時(shí)點(diǎn)上，該如何評(píng)價(jià)現(xiàn)在股票市場(chǎng)的狀況和未來發(fā)展呢?
張曉彬直言，關(guān)于股票市場(chǎng)的爭(zhēng)議始終不絕于耳。對(duì)一個(gè)仍處在發(fā)展中的事物，不能簡(jiǎn)單的用好或壞來評(píng)論。客觀來講，股票市場(chǎng)對(duì)推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了積極的作用。股票市場(chǎng)的建立也是中國改革開放的重大突破，無論從理論上還是實(shí)踐中，對(duì)于一個(gè)一度封閉的經(jīng)濟(jì)社會(huì)都是巨大的進(jìn)步。
他說，盡管經(jīng)過了30余年的發(fā)展，中國的股票市場(chǎng)仍處于初級(jí)階段，后面還有很長的路要走。要發(fā)展成一個(gè)成熟的市場(chǎng)，需要克服困難，需要有進(jìn)步的勇氣。
事實(shí)上，200多年歷史的西方股票市場(chǎng)，也是在無數(shù)次的大大小小震蕩中，逐漸成熟的。誠然，西方市場(chǎng)的那些震蕩亦造成了巨大的社會(huì)影響——但這可能是必經(jīng)的一個(gè)發(fā)展過程。以上證指數(shù)為例，中國于1991年發(fā)布，而道瓊斯指數(shù)是1884年，香港恒生指數(shù)則是1969年。也因此，市場(chǎng)總是在不斷的調(diào)整與摸索中得以完善。
當(dāng)然，張曉彬認(rèn)為，奉行拿來主義，建立在他人歷史經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)之上，我們的市場(chǎng)可以發(fā)展更快，可以少走彎路。但這不意味著，我們的發(fā)展就很順利，馬上就能成熟。因?yàn)槌墒煨枰幸欢螝v史過程。
而“股票市場(chǎng)的生存和正常發(fā)展依賴于兩個(gè)字——透明。‘透明’是股市健康發(fā)展的護(hù)身符和必要條件。” 張曉彬說。
諸如，透明，首先是市場(chǎng)上的商品要透明，買東西的人要知道買的是什么東西。企業(yè)在上市之前，一般都需要“包裝”。但是包裝并不意味著做假，而是理清財(cái)務(wù)賬目、公司治理、人員詳情。上市后，所有影響公司發(fā)展的因素都要及時(shí)披露，引起重大變化的決策甚至需要提前征求股東意見。企業(yè)是股市上的商品，但是這種商品是活的，在時(shí)時(shí)變化之中。所以，上市公司要向投資者披露任何影響公司發(fā)展的舉動(dòng)。
透明，即政府的政策、監(jiān)管要透明。審批制先天具有權(quán)和利隱性結(jié)合的缺陷。在這樣的市場(chǎng)體系中，審批程序、參加人員、審批內(nèi)容都必須透明。否則，缺乏有效的監(jiān)督約束機(jī)制，移花接木、偷梁換柱的現(xiàn)象就難以杜絕。
透明，還要體現(xiàn)為平等的投資機(jī)會(huì)，即對(duì)國家機(jī)構(gòu)和平民百姓一視同仁。所謂的IPO，就是讓公眾有機(jī)會(huì)投資企業(yè)，分享企業(yè)成長的紅利，當(dāng)然也包括承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。所以，比如國家隊(duì)進(jìn)場(chǎng)這樣的舉動(dòng)，也應(yīng)該是公開的。此舉本來是要調(diào)節(jié)市場(chǎng)，引導(dǎo)投資，更沒有理由偷偷摸摸的了。
透明，是股市和賭場(chǎng)最大的區(qū)別。清楚的知道自己買到什么東西，就是正常投資。反之，就是賭博。30年了，這個(gè)市場(chǎng)的規(guī)模大了許多，但投資人的教育和訓(xùn)練還很不夠。在浮躁的社會(huì)風(fēng)氣之下，認(rèn)真深入研究企業(yè)的人越來越少，賭政策、賭莊家的人反而越來越多，并因此出現(xiàn)了莊家勾結(jié)利益集團(tuán)，把企業(yè)包裝上市的工作策劃成流水線。從立項(xiàng)到企業(yè)ABC輪融資，輪輪接力，輪輪增值，最后上市套利。而小投資人幾乎沒有早期進(jìn)入和增值的機(jī)會(huì)，只是糊里糊涂地被割韭菜。
透明，也是避免權(quán)利尋租的基本要求，是防止腐敗的根本辦法。把權(quán)力置于公眾的監(jiān)督之下，使公眾企業(yè)真正地受到大眾的監(jiān)督與關(guān)懷，才能讓企業(yè)在陽光下健康發(fā)展。
“這是我提的一個(gè)小小的建議，我們應(yīng)該努力地走向透明，這也是值得我們奮斗和發(fā)展的方向。”張曉彬說。
在他看來，改革是個(gè)大課題。如果說，金融市場(chǎng)是這個(gè)宏大敘事中的一個(gè)章節(jié)，那么股票市場(chǎng)就是這個(gè)章節(jié)中的一個(gè)重點(diǎn)段落，而企業(yè)就是這個(gè)段落中的主語。我們的企業(yè)是經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)中的基礎(chǔ)細(xì)胞，企業(yè)能否健康發(fā)展決定了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度和質(zhì)量。大浪淘沙始見金，股市是企業(yè)的練兵場(chǎng)和試金石。經(jīng)得起市場(chǎng)的檢驗(yàn),企業(yè)才會(huì)有更強(qiáng)的生命力。發(fā)展好股票市場(chǎng)，對(duì)現(xiàn)代企業(yè)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的價(jià)值顯而易見。但關(guān)于如何發(fā)展好這個(gè)市場(chǎng)，仍有許多我們需要認(rèn)真研究的問題。
總之，“過去的40年，在時(shí)代的大潮流中，我們經(jīng)歷了許多，我們付出了辛勞，付出了代價(jià)。我們這代人趕上了文革風(fēng)風(fēng)雨雨的磨難，趕上了上山下鄉(xiāng)的艱辛，趕上了日新月異的變遷，也趕上了做事的好機(jī)會(huì)，趕上了偉大的變革時(shí)代。”張曉彬說。
歷史，永遠(yuǎn)是最好的教科書。站在今天的時(shí)點(diǎn)坐觀往事，于大度之中飽覽改革創(chuàng)新者的群像，于思索之中頓悟資本市場(chǎng)發(fā)展的道與術(shù)。回首，更為前行。
