國務院新聞辦公室于2019年2月27日（星期三）下午3時30分舉行新聞發(fā)布會，中國證券監(jiān)督管理委員會主席易會滿，副主席李超、副主席方星海，上海證券交易所理事長黃紅元，中國證券監(jiān)督管理委員會首席律師焦津洪介紹設立科創(chuàng)板并試點注冊制，進一步促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展有關情況，并答記者問。發(fā)布會由國務院新聞辦公室新聞局局長、新聞發(fā)言人胡凱紅主持。
以下為發(fā)布會文字實錄：
證監(jiān)會主席 易會滿 （史麗 攝）
胡凱紅：女士們、先生們，大家下午好！歡迎大家出席國務院新聞辦今天下午舉辦的新聞發(fā)布會。
今天很高興請來了證監(jiān)會主席易會滿先生，請他向大家介紹設立科創(chuàng)板并試點注冊制，進一步促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的情況，并回答大家提問。出席今天發(fā)布會的還有證監(jiān)會副主席李超先生，副主席方星海先生，上海證券交易所理事長黃紅元先生，證監(jiān)會首席律師焦津洪先生。
下面先請易主席作介紹。
易會滿：女士們、先生們、記者朋友們，大家下午好！
很高興我和我的同事今天下午與大家見面。我到證監(jiān)會工作剛滿一個月，還是資本市場一個新兵。從市場參與者到監(jiān)管者，角色轉換挑戰(zhàn)很大，我如履薄冰，不敢有絲毫懈怠，唯恐辜負中央的信任和大家對我的期待。當然，大家的期待也是我加強學習、做好工作的動力。這段時間，我的主要工作首先是抓緊熟悉情況，加強調查研究，其次是增進部門協(xié)作，共同維護資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展，再次是推進設立科創(chuàng)板并試點注冊制各項準備工作。這次國新辦安排我們召開新聞發(fā)布會，我們考慮，大家對設立科創(chuàng)板并試點注冊制非常關注，今天就向大家重點介紹一下這方面的相關情況。同時，結合證監(jiān)會的下一步工作安排，和大家作些交流。
設立科創(chuàng)板并試點注冊制是黨中央國務院交給我們的重大改革任務，對于支持科技創(chuàng)新、推動經濟高質量發(fā)展、推進資本市場市場化改革和加快上海國際金融中心建設具有重要戰(zhàn)略意義。前期，我們已經發(fā)布了實施意見，上交所正根據(jù)征求意見情況對相關業(yè)務規(guī)則進行完善，證監(jiān)會的兩個辦法明天將結束征求意見?？偟目?，各項工作進展比較順利。下一步，我們將繼續(xù)扎實細致做好準備工作，推動這項重大改革有效落實落地。
這里，我先就涉及改革的幾個重點問題作個說明。第一，設立科創(chuàng)板主要目的是：增強資本市場的包容性，更好地服務具有核心技術、行業(yè)領先、有良好發(fā)展前景和口碑的企業(yè)，通過改革進一步完善支持創(chuàng)新的資本形成機制。第二，設立科創(chuàng)板是深化資本市場改革的具體舉措。這次改革不僅是新設一個板塊，更重要的是，堅持市場化法治化的方向，在發(fā)行、交易、信息披露、退市等各個環(huán)節(jié)進行制度創(chuàng)新，建立健全以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度，發(fā)揮科創(chuàng)板改革試驗田的作用，形成可復制可推廣的經驗。第三，設立科創(chuàng)板將堅持 嚴標準、穩(wěn)起步 的原則，細化相關制度安排，完善風險應對預案，加強投資者教育，注重各市場之間的平衡，確保設立科創(chuàng)板并試點注冊制改革平穩(wěn)啟動實施。一會兒，我和同事還將就與這項改革相關的具體問題，回答大家的提問。
在發(fā)布會以前，我們也收集了各位記者朋友關心、關注的一些問題，尤其是如何進一步推進資本市場改革開放的問題。各位記者提出了非常多的問題，我先就大家關注的問題和證監(jiān)會的一些考慮，特別是新班子組建以后如何按照中央經濟工作會議提出的各方面要求更好地貫徹落實，如何更好地回應市場的關切，下面我想利用這個機會給大家作以下方面的介紹。
中央經濟工作會議指出，資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質量，完善交易制度，引導更多中長期資金進入，推動在上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制盡快落地。習近平總書記在2月22號中央政治局集體學習的重要講話中，從深化金融供給側結構性改革高度對資本市場的改革發(fā)展作出了進一步的部署。這是中央對資本市場的殷切希望，是一份沉甸甸的責任要求，也是我們進一步發(fā)展資本市場的總綱領。對于如何貫徹落實中央的要求，如何進一步回應股民的關切，推進資本市場持續(xù)健康發(fā)展，我們考慮要堅持 四個必須 一個合力 。
第一，必須敬畏市場，尊重規(guī)律、遵循規(guī)律，毫不動搖地推進資本市場健康發(fā)展。資本市場是現(xiàn)代金融體系的基礎，是實體經濟的 晴雨表 ，不僅關系工商百業(yè)、千家萬戶，同時也影響國家金融實力乃至參與國際金融治理的能力。資本市場既是一個融資市場，這個 晴雨表 功能主要通過上市公司來體現(xiàn)，因此提高上市公司質量是重中之重；資本市場也是一個投資市場，必須充分發(fā)揮市場價值發(fā)現(xiàn)功能，才能夠吸引各類投資主體平等參與其中。資本市場是一個內涵豐富、機理復雜的生態(tài)系統(tǒng)，其運行自有規(guī)律。我們發(fā)展資本市場的核心就是要立足我國實際，不斷深化對金融本質、初心和規(guī)律的再認識，做到尊重規(guī)律、敬畏規(guī)律、遵循規(guī)律，堅持按市場規(guī)律辦事。要充分發(fā)揮資本市場配置資源、資產定價和緩釋風險的重要作用，為促進經濟社會發(fā)展和滿足人民群眾需要提供更高質量、更高效率的金融服務，促進形成金融和實體經濟的良性循環(huán)。要通過大力拓展各類股權融資渠道，促進債券市場協(xié)調發(fā)展，積極發(fā)展期貨市場，推進融資結構完善，努力建設規(guī)范、公平、高效、透明的多層次資本市場體系。
第二，必須敬畏法治，堅持依法治市、依法監(jiān)管，切實保護投資者的合法權益。加強監(jiān)管，保護投資者合法權益，是證監(jiān)會的天職。我們將堅持增量和存量并重，把好市場入口和市場出口兩道關，加強全程監(jiān)管，實現(xiàn)市場化優(yōu)勝劣汰。充分發(fā)揮資本市場并購重組主渠道作用，進一步盤活存量、提質增效。我們將切實履行監(jiān)管職責，堅決打擊欺詐發(fā)行、大股東違規(guī)占用、操縱業(yè)績、操縱并購、操縱市場、內幕交易等違法違規(guī)行為。推進《證券法》等法律法規(guī)的修訂，大幅提升資本市場違法違規(guī)成本。通過持續(xù)監(jiān)管和精準監(jiān)管，促使上市公司及大股東講真話、做真賬、及時講話，不做違法違規(guī)之事，以凈化市場生態(tài)。我們要持續(xù)加大各類中介機構監(jiān)管，促其履行好應盡的職責。我們將加強投資者教育，推動將投資者教育全面納入國民教育體系，進一步推動完善證券期貨投資者賠償救濟機制，積極倡導理性投資、價值投資和長期投資。
第三，必須敬畏專業(yè)，強化戰(zhàn)略思維、創(chuàng)新思維，全面深化資本市場改革開放。一是提高宏觀思維能力，貼近市場各參與方，堅持市場導向、法治導向、監(jiān)管導向，加強對資本市場宏觀戰(zhàn)略問題的研究思考，加強頂層設計，增強戰(zhàn)略定力，穩(wěn)步推進重點關注問題的改革創(chuàng)新，在改革中、在發(fā)展中破解難題。當前重點是抓好設立科創(chuàng)板并試點注冊制，以此帶動資本市場全面深化改革。二是完善資本市場基礎制度。統(tǒng)籌推進相關上市板塊的綜合改革。進一步完善交易制度，優(yōu)化交易監(jiān)管改革，讓市場有明確預期，讓投資者有公平交易的機會。進一步加強協(xié)調，打通社?；?、保險、企業(yè)年金等各類機構投資者的入市瓶頸，吸引更多中長期資金入市。三是以開放促改革、促發(fā)展。從機構、市場、產品等準入維度，全方位推進資本市場高水平對外開放。四是加強監(jiān)管隊伍專業(yè)能力建設。資本市場瞬息萬變，新情況新問題不斷涌現(xiàn)，我們將始終保持 本領恐慌 意識，向實踐學習，向市場學習，向投資者學習，大力培養(yǎng)各個層級的專門家，鍛造專業(yè)能力，弘揚專業(yè)精神，努力打造一支政治過硬、作風優(yōu)良、精通資本市場工作的干部隊伍。
第四，必須敬畏風險，堅持底線思維、運用科學方法，著力防范化解重大金融風險。防范化解金融風險特別是防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風險，是金融工作的底線和根本性任務，更是我們監(jiān)管工作的底線和根本性任務。當前，受國內外多種因素影響，資本市場風險形勢仍然嚴峻復雜。我們將切實增強憂患意識，堅持歷史觀和辯證法，堅持精準施策，精準做好股票質押、債券違約、私募基金、場外配資和地方各類交易場所等重點領域風險的防范化解處置工作。完善資本市場逆周期應對機制，健全及時反映風險波動的信息系統(tǒng)。大力推進科技監(jiān)管，充分運用大數(shù)據(jù)、人工智能等手段，提升對以上市公司為重點的智能化專業(yè)監(jiān)管能力。進一步平衡好事前、事中和事后監(jiān)管的關系，推進監(jiān)管關口前移，完善風險監(jiān)測、預警和處置機制，強化監(jiān)管效能和震懾作用。加強各級證券監(jiān)管機構自身廉潔建設，切實做到 打鐵必須自身硬 ，落實對證券從業(yè)機構和高管人員強監(jiān)管、嚴監(jiān)管各項要求，通過 管住人 和健全制度 防火墻 ，更好地落實 看住錢 。
一個合力 就是資本市場改革發(fā)展穩(wěn)定離不開方方面面的支持。我們將以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，在國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的統(tǒng)一指揮協(xié)調下，主動加強與相關部委、地方黨委政府和市場各方的溝通協(xié)作，努力形成工作合力，共同促進資本市場高質量發(fā)展。同時，也希望各方繼續(xù)理解和支持證監(jiān)會工作。謝謝大家！
新華社記者：易主席您好，大家都知道證監(jiān)會主席這個位置一直都被稱為 火山口 ，政策抉擇過程中經常面臨兩難，要平衡好各方利益更加難上加難，請問您履職一個月以來對資本市場和監(jiān)管者定位有哪些思考和感受？謝謝。
易會滿：這個問題非常好。到證監(jiān)會這一個月時間，我現(xiàn)在主要還是在熟悉情況。這個月最大的體會就是方方面面都非常關注資本市場，也都非常關注和愛護證監(jiān)會。
首先我想代表在座的幾個人，以及全會同志對媒體朋友、對社會各界、對各位投資者、股民表示我們衷心的感謝！同時也懇請今后能夠繼續(xù)給予關心，特別是對資本市場發(fā)展有什么意見、建議，及時通過各種渠道跟我們提出來。
如果說到證監(jiān)會這一個月時間有什么感受呢？我想主要有三點：
第一點感受，對我自己來說最需要的是要加強學習。盡管在金融行業(yè)、在銀行我干了35年，從基層到總行，但是相對資本市場來說我是一個新兵，特別是對于當前日新月異的資本市場的變化而言，自己很需要對相應的知識進行學習，新的環(huán)境需要適應，新的問題需要研究。尤其是黨中央、國務院對資本市場給予了非常高的期待，習近平總書記近期對資本市場做了很重要的指示，對資本市場的戰(zhàn)略謀劃和具體工作都發(fā)表了非常重要的講話，提出了明確的要求。我作為證監(jiān)會主席必須要準確把握、深刻領會，擔當作為、不辱使命。在實踐過程中，也需要不斷地向市場學習、向投資者學習、向媒體朋友學習、向社會相關方學習，虛心聽取大家的意見，不斷提升監(jiān)管的專業(yè)能力。
第二點感受，正如剛才新華社記者朋友所說的，證監(jiān)會主席的職位好像是一個 火山口 ，因為股市確實牽動著億萬投資者的心。我們的工作直接面對市場，每一天都在做現(xiàn)場直播，所以不管愿意不愿意、不管喜歡不喜歡，這一個月我已經感受到了什么叫 火山口 ，也感受到了 火山口 的味道。那么實際上證監(jiān)會是什么職責呢？只要在座記者朋友打開中國證監(jiān)會官網，表述非常清楚：證監(jiān)會 依照相關法律法規(guī)和國務院授權統(tǒng)一監(jiān)管全國證券期貨市場，維護證券期貨市場秩序，保障其合法運行 。簡言之，一是監(jiān)管市場，二是維護秩序，三是保障合法運行。我們當前主要是創(chuàng)造一個規(guī)范、透明、開放的資本市場環(huán)境，維護投資者的合法權益，建設一個有活力、有韌性的資本市場。所以還是希望方方面面筆下留情。
第三點感受，對于我自己來說需要保持定力。工作當中需要不忘初心，牢記使命，堅持正確的目標和方向，把握好節(jié)奏和力度，一步一個腳印，不浮躁、不急躁，完成好上述各項任務。
這是我來證監(jiān)會這一個月時間的三點感受和大家作一個交流。也希望得到各位今后大力的支持。謝謝。
中國證券報記者：科創(chuàng)板設立將進一步完善我國資本市場體系，請問易主席，科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板、新三板間的關系是怎樣的？下一步如何深化創(chuàng)業(yè)板和新三板的改革？謝謝。
易會滿：剛才已經介紹了，設立科創(chuàng)板并試點注冊制，這是一項重大的制度創(chuàng)新。這項工作做好了，對于資本市場的各項改革都是非常大的一個推動，需要堅決地、穩(wěn)步地推進。科創(chuàng)板和現(xiàn)有的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板以及新三板都是多層次資本市場體系的重要組成部分。科創(chuàng)板主要在發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等方面做了非常多的制度創(chuàng)新，在很多方面有很大的突破，等一下我們各位同事都會介紹?？苿?chuàng)板不是一個簡單的 板 的增加，它的核心在于制度創(chuàng)新、在于改革，同時又進一步支持科創(chuàng)。證監(jiān)會將會認真地評估推出科創(chuàng)板以后改革創(chuàng)新的效果，并統(tǒng)籌推進創(chuàng)業(yè)板和新三板的改革，更好地為經濟高質量發(fā)展提供服務。謝謝你的問題。
經濟日報全媒體記者：我關注新股發(fā)行制度，請問本次設立科創(chuàng)板并試點注冊制與現(xiàn)有主板施行的核準制有哪些主要區(qū)別？謝謝。
證監(jiān)會副主席 方星海 （史麗 攝）
方星海：我分管發(fā)行的時間不長，當前很多精力確實花在設立科創(chuàng)板的試點注冊制改革工作上，對你的這個問題我從以下五方面回答。
第一，無論是注冊制還是目前的核準制都有一些發(fā)行上市的硬條件。這些條件在設立科創(chuàng)板并試點注冊制下有所放寬。舉個例子，核準制下要求企業(yè)要連續(xù)幾年盈利，設立科創(chuàng)板并試點注冊制則允許沒有盈利的企業(yè)上市。這是硬條件上有所放松。在這個前提下我們要實行更嚴格的信息披露制度，這是設立科創(chuàng)板并試點注冊制的一個核心內容。
第二，實行以信息披露為中心的發(fā)行審核制度。發(fā)行人在符合最基本發(fā)行條件的基礎上還必須符合嚴格的信息披露要求，發(fā)行人是信息披露的第一責任人，中介機構應勤勉盡責，切實發(fā)揮對信息披露核查把關作用。發(fā)行人、中介機構應充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息，確保信息披露真實、準確、完整。在發(fā)行審核過程中，主要審核工作放在上交所。審核人員對相關的報送材料和要披露的信息要合理懷疑，要充分問詢，而且要問很專業(yè)的問題。用通俗的話說，審核是要審核出一家真公司來。不是把責任壓給中介機構了，就報過來的材料都接受、都過。不是這樣的，審核員是按照專業(yè)角度把關的，要向真實、準確、完整的方向不斷努力。
第三，要實行市場化的發(fā)行承銷機制。注冊制試點過程中，新股的發(fā)行價格、規(guī)模，發(fā)的股票市值多少，發(fā)行節(jié)奏都要通過市場化方式決定，這和現(xiàn)在的做法有重大的區(qū)別。新股發(fā)行定價中發(fā)揮機構投資者的投研定價能力，建立機構投資者為參與主體的詢價、定價、配售機制。
第四，要強化中介機構責任。正因為我們在發(fā)行的硬條件準入方面有所放寬，增加了科創(chuàng)板的包容性，所以對中介機構無論是券商，還是會計師事務所、律師事務所的責任都要進一步強化，這樣才能保護投資者利益。試點注冊制要更加強化中介機構的盡職調查義務和核查把關責任，對違法違規(guī)的中介機構及相關人員將采取嚴厲的監(jiān)管措施，對違法違規(guī)行為進行強有力追責，實行依法治市、執(zhí)法必嚴、違法必究，大幅提高違法違規(guī)成本。對信息披露造假、欺詐發(fā)行等行為要出重拳，切實維護規(guī)范有序的市場環(huán)境。
第五，要完善配套措施。試點注冊制要解決資本市場違法成本過低的問題，建立良好的法治、市場和誠信環(huán)境，特別是完善法治建設，試點注冊制將更強調工作的系統(tǒng)性、協(xié)同性，增強監(jiān)管的全面性和有效性，采取更加豐富的手段提高持續(xù)監(jiān)管能力，加強司法與執(zhí)法的銜接，推動完善相關法律和司法解釋，并探索完善與注冊制相適應的證券民事訴訟法律制度。
我從以上五個方面來回答它們的區(qū)別。謝謝。
中央廣播電視總臺央視記者：您認為本次設立科創(chuàng)板并試點注冊制改革在更好地發(fā)揮市場機制作用方面有哪些具體體現(xiàn)？
易會滿：剛才星海副主席談到了注冊制和核準制五個方面的區(qū)別，這是市場化新股發(fā)行制度改革的一個重要體現(xiàn)，我不再重復了。本次設立科創(chuàng)板并試點注冊制工作的基本原則之一是堅持市場導向、強化市場約束、健全市場化機制。我想強調除了證監(jiān)會和上交所要認真履行好自己的職責外，更多地是需要市場參與各方能夠齊心協(xié)力，共同把創(chuàng)新的事情真正做好。首先，發(fā)行人要充分履行信息披露義務，真實、準確、完整、公平地披露信息。其次，保薦人、投行機構要提高能力。估值定價和銷售能力是一家投行的核心競爭力，現(xiàn)有的境內投行機構經驗儲備還不是太豐富，需要券商、投行機構做好充分準備。這是最重要的市場化機制要素。第三，會計師事務所、審計師事務所、律師事務所等中介服務機構要加強職業(yè)操守，為市場參與方提供公平、公開、專業(yè)、客觀的服務。第四，試點注冊制需要良好的法律制度環(huán)境，要進一步推進《證券法》等相關法律的修訂，提高違法違規(guī)成本，切實保護投資者合法權益。第五，實行嚴格的退市制度。如果能把這些方面因素都解決好、提高好，就能夠把金融的軟環(huán)境、軟實力提高到一個新的水平，尤其是市場的各相關參與方，會出現(xiàn)一個脫胎換骨的變化。發(fā)揮市場機制的作用主要是這幾個方面。大家一起齊心協(xié)力把注冊制推好，核心是體現(xiàn)市場化、法治化的具體落地，也是為今后資本市場其他板塊的改革積累經驗，充分發(fā)揮試驗田、引路人的作用。
鳳凰衛(wèi)視記者：請問易主席，科創(chuàng)板和注冊制推出后你認為對二級市場有什么影響？為確?？苿?chuàng)板的平穩(wěn)推出，證監(jiān)會還將采取哪些措施？
易會滿：這個問題請李超副主席回答。
證監(jiān)會副主席 李超 （史麗 攝）
李超：設立科創(chuàng)板并試點注冊制是資本市場的一項增量改革，希望通過改革增加資本市場的包容性和競爭力，與此同時我們還在一系列制度方面進行了改革、創(chuàng)新、改進，這里包括注冊制本身，以及發(fā)行、定價、交易、信息披露、退市等方面，這些都涉及到資本市場的基礎制度改革。通過這些改革希望進一步增強包括科創(chuàng)板在內資本市場的資源配置作用，進一步促進資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。從這個角度來講，設立科創(chuàng)板并試點注冊制對資本市場中長期是一件好事。
大家也關心科創(chuàng)板是不是會對二級市場產生影響，畢竟資本市場既是一個融資場所同時也是一個投資場所，所以大家關心它對二級市場的影響也是正常的，也是合理的。設立科創(chuàng)板，我們研究論證過程中已經高度關注這件事情，所以在一系列的制度、規(guī)則層面作了相應安排，比如投資者適當性等等作了一系列的制度安排。同時大家前期比較擔心的是科創(chuàng)板既然實施了注冊制，是不是意味著大量企業(yè)可以比較寬松地上市。我這里要說明的是科創(chuàng)板還是有嚴格的標準和相應程序，不是說隨便誰想上市就可以上市的。同時科創(chuàng)板注重發(fā)揮市場機制，市場機制就包括了市場的約束。只要市場各方，包括中介機構、發(fā)行人、投資者等等，當然也包括監(jiān)管部門在內，各方歸位盡責，相信科創(chuàng)板不會出現(xiàn)大水漫灌的局面。
對下一步科創(chuàng)板具體落地，社會各界貢獻了很多好的意見和建議，下一步重點有幾項工作需要做：一是制度規(guī)則體系。前期已經公開征求意見了一部分，這些現(xiàn)在到了收尾階段，我們會根據(jù)社會各方意見盡快修改后正式發(fā)布。除了公開征求意見的制度和規(guī)則之外，還有一部分配套的規(guī)則，包括證監(jiān)會還有配套的規(guī)則、指引，上交所也有一系列的配套的規(guī)則、指引，它們是專門針對具體的問題和事情的，這里面還有大量工作要做，這個過程中希望社會各界、市場各方繼續(xù)貢獻你們的智慧，使我們的制度規(guī)則體系能夠更完整、合理、有效。
二是技術系統(tǒng)的準備。包括上交所、登記結算公司以及證券公司各方的技術準備，現(xiàn)在在有序和緊鑼密鼓地推進。
三是市場組織工作。除了交易所下一步正式接受申請，對相關的申請上市的企業(yè)進行相應的審核之外，還有后續(xù)的詢價、定價、配售等一系列相對復雜的工作。證監(jiān)會將指導和督促相關機構和各方，大家努力做好工作，使得科創(chuàng)板能夠按照預期比較平穩(wěn)地落地。
今天借這個機會談一點，對設立科創(chuàng)板并試點注冊制現(xiàn)在市場各方給予非常高的關注。希望大家能夠比較理性地去理解，按照相應要求和標準，科創(chuàng)板準備上市的企業(yè)存在著技術迭代快，甚至有些還未盈利，也就是相應的不確定性要比傳統(tǒng)行業(yè)和企業(yè)更大。科創(chuàng)板相應的一系列的制度創(chuàng)新也需要磨合期、試驗期，不排除科創(chuàng)板初期可能出現(xiàn)個別公司定價并不完全符合市場各方的預期的情況，也不排除科創(chuàng)板開板初期部分股價出現(xiàn)一定波動甚至是比較大的波動的情況，同時也不排除個別公司，市場各方也許會質疑它是不是完全符合科創(chuàng)板的定位的情況。因為創(chuàng)新科技方面本身大家的認知上就不見得完全一致。對于方方面面可能出現(xiàn)的這些問題，希望大家多給予一些包容度和寬容度。當然，從中國證監(jiān)會的角度將努力工作，使得設立科創(chuàng)板并試點注冊制能夠平穩(wěn)推出，穩(wěn)健運行。
彭博新聞社記者：在對外開放方面除了已經出臺的措施，現(xiàn)在研究的方向是否可以進一步介紹？還有什么可以期待的？
易會滿：請星海副主席回答。
方星海：對外開放正像剛才易主席介紹的是我們重點推進的一項工作，要實現(xiàn)以開放促改革、促發(fā)展的目的，這也是我們國家40年來發(fā)展所總結的一條成功經驗。今年在資本市場對外開放方面，我們會在更高層次、更廣范圍，以更多方式實現(xiàn) 引進來 和 走出去 。中國的資本市場規(guī)模很大，發(fā)展速度又很快，增長速度也很快，對于全球市場機構有很強的吸引力。所以在引進來方面我們有很大的優(yōu)勢。引進來的這些優(yōu)質機構和資金會對我們國家的資本市場發(fā)展做出貢獻，對我們國家的經濟發(fā)展做出貢獻。同時我們也要走出去，我們的機構在走出去方面相對來說處于初步階段，但今年還要進一步走出去，產品也要走出去。
在 引進來 走出去 同時推進的情況下，不僅要實現(xiàn)經濟得到更好的發(fā)展，相信也能夠讓中國資本市場成為對全世界很多金融機構來說都是新的業(yè)務增長點，能夠惠及世界經濟發(fā)展，能夠促進全球金融市場的健康發(fā)展。是促進的力量。謝謝。
人民日報記者：設立科創(chuàng)板并試點注冊制的相關制度已經公開發(fā)布并征求意見，請問意見征集情況怎樣？后續(xù)工作如何推進？什么時候可以看到第一家企業(yè)的正式掛牌？
易會滿：現(xiàn)在上交所在緊鑼密鼓征求意見，請紅元同志回答這個問題。
上交所理事長 黃紅元 （史麗 攝）
黃紅元：2018年11月5日，習近平總書記宣布在上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制以來，社會各界反響非常積極，熱情支持，寄予了厚望。在這里特別感謝媒體朋友傾注的心血。媒體組織引導各方參加討論，也介紹了很多國內好的專家學者的研究，以及國際同行好的通行做法，給我們的準備工作給予了極大支持和幫助。上交所的六個規(guī)則，到本月20號征求意見已經結束。在整個過程中我們主要通過召開座談會，在上交所官網上開設了專門的專欄收集意見，以及向個人投資者發(fā)放了問卷調查。我們選擇了四個城市：北京、上海、深圳、成都，按片組織了專業(yè)機構召開座談會，包括科創(chuàng)企業(yè)代表，基金公司、保險資管二級市場專業(yè)投資機構，以及PE、VC這些一級市場的專業(yè)投資機構，還有個人投資者、律師、會計師等機構，廣泛聽取了大家的意見。我們回收了將近4萬份個人投資者的調查問卷，收到的意見建議500多份?？傮w來看大家對交易所的規(guī)則的全面性和系統(tǒng)性給予了充分肯定，認為這些規(guī)則反映了市場對設立科創(chuàng)板并試點注冊制的總體預期，也認為整個規(guī)則體現(xiàn)了市場化、法治化的導向，從發(fā)行、上市、交易、退市、信息披露各個環(huán)節(jié)深化 注冊制改革 ，也體現(xiàn)了設立科創(chuàng)板并試點注冊制要服務國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，提升資本市場對科創(chuàng)企業(yè)的包容度和對支持關鍵核心技術的支持力。
意見我們分析下來都很務實、很中肯。聚焦的有七八個方面，比如說希望發(fā)行審核標準要進一步細化，適當公開。關心證監(jiān)會的注冊和交易所的審核高效銜接，能夠預期、比較合理。關心投資者門檻是不是適當，未上市紅籌企業(yè)準入的條件以及交易機制的平衡性， 老股減持 的寬嚴相濟，如何吸引更多的中長期資金參與這個市場，進一步提高造假欺詐上市違法行為的成本。當前正在組織專業(yè)人員對這些意見進行分析評估。下一步，在證監(jiān)會的統(tǒng)籌指導下我們會做必要修改，然后履行報批程序后，很快會公布實施。
此外，交易所層面還有一些不需要公開征求意見的配套的實施細則或者指引，我們也抓緊在行業(yè)征求意見。接下來會按照 急用先行 的方式分批分步發(fā)布。在這兒我想跟大家匯報規(guī)則征求意見的情況，涉及到其他方面的準備工作大概還有兩個方面，一個方面是大家很關心下一步科創(chuàng)板的后備企業(yè)，我們俗稱 儲備資源 。一段時間以來，財經報道的熱點話題是 首批名單 。我負責任地告訴大家，目前沒有首批名單。交易所確確實實還是做了很多摸底了解工作，通過證券公司，各地方政府的金融局、證監(jiān)局了解了科創(chuàng)企業(yè)的儲備情況?？傮w來看，按照科創(chuàng)板的定位和準入條件，以及這些企業(yè)自身的意愿，后備的科創(chuàng)板可以上市的企業(yè)數(shù)量還是比較適當?shù)?。從這些企業(yè)的準備來看也是有快有慢，我們有一個基本判斷，可能不太會出現(xiàn)大批量的集中申報。從這些企業(yè)的地理分布來看，北京、長三角、珠三角，武漢、成都、西安這些科技企業(yè)集中的城市數(shù)量比較多。從行業(yè)分布來看，新一代的信息技術、生物醫(yī)藥、高端制造、新材料這些領域的企業(yè)相對多一點。這些企業(yè)總體的特征是研發(fā)投入比較大，成長性比較好。
上交所自身也在抓緊準備，還有不少工作，主要涉及到幾個方面：第一，完善組織保障。設立科創(chuàng)板并試點注冊制交易所內部也做了機構調整，已經設立了上市審核中心，其下還會有專業(yè)化的按照職能分配的二級部門，設立科創(chuàng)板專門的公司監(jiān)管部以及企業(yè)培訓部。此外規(guī)則發(fā)布以后，抓緊組建上市委員會和科創(chuàng)板的咨詢專家委員會。第二，要不斷提升專業(yè)人員在審核和監(jiān)管方面的能力。以前交易所沒有這方面直接參與股票審核，所以我們抽調了一些專業(yè)人員，過去有些同志參與過證監(jiān)會的發(fā)行審核工作，有點經驗，有的同事做過債券發(fā)行的預審核，還有同事在公司監(jiān)管中我們也采取問詢式監(jiān)管。還從市場上招聘了一些專業(yè)人士，包括有證券從業(yè)經驗的律師、會計師以及投行和投資機構的專業(yè)人員。當前我們這方面的工作主要做兩件事，一個是培訓，我們請了科技行業(yè)的專家和創(chuàng)投行業(yè)的投資專家，幫助增進對科技行業(yè)的理解。另一方面我們的同志組成小組專門收集了港交所以及美國證監(jiān)會對科創(chuàng)企業(yè)的審核案例，從中希望找到一些好的做法。第三，主要是業(yè)務技術系統(tǒng)，為配套科創(chuàng)板專門建設一個審核系統(tǒng)，交易機制方面做的一些調整也涉及到交易系統(tǒng)的改造。在行情、業(yè)務系統(tǒng)方面也有一些建設，這方面的工作在抓緊推進。下一步，我們還要組織全行業(yè)全市場的聯(lián)調聯(lián)試，保證盡快上線。
此外，做好科創(chuàng)板相關工作的廉政建設。因為整個制度設計我們突出公開性，公開透明。與此同時我們注重廉政的制度建設，我們要建立一個科創(chuàng)板的上市審核監(jiān)察委員會，審核中心派駐紀檢專員監(jiān)督落實有關廉政制度。從我們工作一開始就抓好廉政工作。在規(guī)則發(fā)布以后，我們還將組織行業(yè)落實投資者適當性的有關要求，包括規(guī)則的解讀、風險的提示，還要包括證券公司做好相關的申報準備工作。
剛才記者朋友問到第一家什么時候上？目前不太好估計。因為涉及的因素和環(huán)節(jié)還比較多。下一步規(guī)則公布以后交易所要啟動受理工作。但第一家公司掛牌上市還取決于企業(yè)的準備情況，投行還要做一些盡調工作，還有申報材料的準備，然后才是交易所的審核。我估計各個方面都會積極加快推進?？苿?chuàng)板并試點注冊制是一項重大改革工作，任務很艱巨，涉及到一系列的改革舉措，也是新生事物，希望大家多給予我們呵護、包容和支持，我們一起共同努力保障科創(chuàng)板并試點注冊制盡快推出，平穩(wěn)運行。
中國日報記者：能否請有關領導介紹上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制配套制度的整體框架和制度設計的主要特點？謝謝。
易會滿：這個問題請我們焦津洪首席律師回答。
證監(jiān)會首席律師 焦津洪 （史麗 攝）
焦津洪：關于配套的制度、規(guī)則體系，在證監(jiān)會層面我們主要制定了兩個部門規(guī)章，一個是科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法。這個辦法為試點注冊制搭建了一個整體制度框架。第二個規(guī)章是科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法。這個辦法對科創(chuàng)板上市公司的持續(xù)監(jiān)管作出了差異性安排。這兩個都是試行的。上交所層面主要的配套業(yè)務規(guī)則有四個方面，一是和注冊制相關的發(fā)行上市審核方面的規(guī)則；二是科創(chuàng)板市場化發(fā)行相關的發(fā)行承銷規(guī)則；三是發(fā)行上市后持續(xù)監(jiān)管的上市規(guī)則；四是和二級市場運行相關的交易規(guī)則。證監(jiān)會的兩個規(guī)章和交易所四個方面的規(guī)則，就是整個的配套制度和規(guī)則體系。
總的來看，這一套配套的制度體系主要有三個特點：
第一，是貫徹落實設立科創(chuàng)板并試點注冊制的基本要求。這些制度和規(guī)則嚴格遵循了黨中央、國務院關于設立科創(chuàng)板并試點注冊制的基本要求，堅持市場導向、強化市場約束，也堅持法治導向，確保每項制度和每項規(guī)則都能夠做到于法有據(jù)，并著重提高違法成本。同時以信息披露為中心促進市場各方主體歸位盡責，同時也體現(xiàn)了科創(chuàng)企業(yè)的特點和合理需求，努力提高這些制度和規(guī)則的針對性和包容性。
第二，圍繞增量改革的目標，積極穩(wěn)妥開展制度創(chuàng)新?？苿?chuàng)板就像一個試驗田，試驗田上試點注冊制，我們本著創(chuàng)新思維和法治思維做了比較大的制度創(chuàng)新和探索，注重把完善資本市場的基礎性制度和激發(fā)市場活力、保護投資者合法權益、保障創(chuàng)新試點平穩(wěn)有序進行這一系列的目標有機結合起來。同時，從我國資本市場實際出發(fā)，對一些關鍵的重點難點問題也作了針對性的回應。對于經過以往市場檢驗和市場認可的經驗和做法也保留和吸收，對境外成熟市場的行之有效的監(jiān)管制度也加以合理借鑒，力爭把試點探索的先行優(yōu)勢和增量改革的后發(fā)優(yōu)勢同時發(fā)揮出來，努力形成可復制可推廣的經驗和成果。
第三，統(tǒng)籌考慮各項業(yè)務制度規(guī)則設立的相互間的整體銜接。設立科創(chuàng)板并試點注冊制是一項十分復雜的系統(tǒng)性重大改革，涉及到科創(chuàng)板的板塊建設和注冊制試點間的關系，也涉及到一級市場和二級市場間的關系，涉及到股票首次公開發(fā)行和并購重組、退市這一系列的關系，涉及到市場機制和監(jiān)管制度之間的關系，也涉及到發(fā)行人、投資者、中介機構等不同的主體，確實是一個系統(tǒng)性的改革。在相關制度的設計和規(guī)則制定中，我們注意做到整體思維、通盤考慮，本著全程監(jiān)管、充分披露、市場約束、歸位盡責的理念統(tǒng)籌設計各項核心制度安排，力求把不同環(huán)節(jié)做到前后銜接貫通，各個配套規(guī)則間能夠做到邏輯一致，使解決問題的各項改革創(chuàng)新措施都能夠有機銜接，發(fā)揮協(xié)調性作用。
日本共同社記者：在今天發(fā)布會的材料中我注意到有一部分是全面加強市場監(jiān)測監(jiān)控，密切跟蹤中美經貿摩擦動向。請問易主席，證監(jiān)會如何防范中美貿易摩擦所帶來的風險？謝謝。
易會滿：證監(jiān)會同其他部門一樣，對中美貿易摩擦非常關注。對于證監(jiān)會來說，主要是關注上市公司的整體經營情況以及貿易摩擦帶來的影響。首先，進一步了解上市公司的經營動態(tài)。第二，盡管現(xiàn)在有一些挑戰(zhàn)，但從媒體上看到，習近平主席和特朗普總統(tǒng)有一個很好的會見，劉鶴副總理帶隊到美國談判，取得了非常好的進展。這對資本市場當然是非常好的事情，對上市公司經營情況的預期應該說是正面的。此外，還要了解上市公司由于經貿摩擦可能帶來的股票質押、債券發(fā)行以及其他方面的不確定因素。根據(jù)企業(yè)的情況，我們將進一步分類施策，按照市場化、法治化原則進一步研究應對舉措。
方星海：中美經貿有摩擦，但是也有很強的合作。從資本市場來看我們要加大力度推進中美資本市場的合作，進一步扭緊雙方的利益紐帶。我們認為這也是有利于兩個國家的經濟發(fā)展。
胡凱紅：時間關系，最后一個提問。
第一財經記者：易主席剛才你也提到到今天上任是31天，你完成了這樣的角色轉換。你一開始從事的間接融資市場和直接融資市場有一些區(qū)別，銀行做資產評估的時候往往去掉很多泡沫和估值，但資本市場是講估值的，這樣的轉換是否對你履職新角色帶來挑戰(zhàn)和影響？此外這次科創(chuàng)板也是首次引入了市值上市的標準。請問科創(chuàng)板開通初期會不會采取一些措施防范高估值可能帶來的市場風險？謝謝。
易會滿：銀行業(yè)和證券業(yè)確實有很大區(qū)別。所以，剛才我也講，到一個新崗位，角色轉換了，要適應新環(huán)境、研究新問題、接受新挑戰(zhàn)。實際上，銀行業(yè)從事間接融資主要是看現(xiàn)在，資本市場從事直接融資更多是看未來，所以才有估值和倍數(shù)，以及一系列資本市場相應的創(chuàng)新業(yè)務。這兩個行業(yè)從出發(fā)點到基本規(guī)則都不太一樣。我到了證監(jiān)會以后也會不斷地加強學習，不斷地調查研究。當然，對于這樣的專業(yè)問題，一方面需要靠監(jiān)管部門強大的專業(yè)化團隊，另一方面需要靠資本市場良好的生態(tài)體系。市場化就應該是依靠市場各參與者、調動市場各參與者，按市場規(guī)則來辦事。遵循市場規(guī)律，就是要從按照市場規(guī)則辦事的高度來認識。一個人能力是非常有限的，要靠專業(yè)監(jiān)管團隊、靠全市場的參與方，才能培養(yǎng)出一個健康良好的生態(tài)。良好的生態(tài)的考驗和要求，比專業(yè)更為重要。生態(tài)建設好了，資本市場的健康發(fā)展才有保證。
關于科創(chuàng)板估值的問題，請李超同志補充回答。
李超：你提到的主要是估值問題，的確對創(chuàng)新型企業(yè)的估值，從世界各國來講實際也是難題，到底是估高了？還是估低了？其他資本市場也出現(xiàn)過上市以后大漲的局面，同樣也出現(xiàn)過上市以后紛紛跌破發(fā)行價的情況。這都表明對于創(chuàng)新型企業(yè)的估值本身是一個難題。這些年國內各界特別是投資行業(yè)普遍重視科技創(chuàng)新型企業(yè)的投資，所以，在一級市場實際上部分出現(xiàn)了估值的泡沫。這次科創(chuàng)板我們強調更加需要發(fā)揮市場機制的作用，而不是靠證監(jiān)會、上交所去判斷它的價值和估值，而且在發(fā)行環(huán)節(jié)買賣雙方有詢價、路演等一系列的制度性安排，希望能夠通過這些安排，使市場約束機制能夠促使科創(chuàng)企業(yè)的估值更加合理。當然這有賴于市場各方共同努力，才能達到這個狀態(tài)和目的。
胡凱紅：今天發(fā)布會到此結束。謝謝易主席，謝謝其他四位發(fā)布人。
新聞來源：中國證監(jiān)會
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