中國(guó)園林網(wǎng)7月29日消息：投資要點(diǎn)：
中報(bào)增幅基本符合預(yù)期
2011年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入119441.08萬元，同比增長(zhǎng)117.70%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)23471.37萬元，同比增長(zhǎng)107.80%；歸屬于母公司普通股東的凈利潤(rùn)20517.62萬元，同比增長(zhǎng)了129.50%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股東的凈利潤(rùn)17101.87萬元，比上年同期增加91.47%。實(shí)現(xiàn)每股收益1.37元，比去年同期的0.60元增長(zhǎng)了128.33%元，符合市場(chǎng)預(yù)期。
園林行業(yè)高成長(zhǎng)性還將延續(xù)
綜合來看，園林企業(yè)的高成長(zhǎng)性還將延續(xù)。公司優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在如下幾點(diǎn)：一方面，如果公司按期完成定向增發(fā)，將保障營(yíng)運(yùn)資金，盤活簽單和施工。另一方面，公司在陜、晉、魯、冀等地苗木已經(jīng)進(jìn)入培育期，保障施工同時(shí)也培訓(xùn)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，公司收購(gòu)上海尼塔建筑景觀設(shè)計(jì)有限公司，通過設(shè)計(jì)施工一體化，帶動(dòng)訂單增長(zhǎng)。公司在市政園林和設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)仍是主要看點(diǎn)。
盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)
我們預(yù)計(jì)2011-13年公司EPS 分別為3.45元、5.82元、7.95元(未考慮攤薄)。如果考慮2012年定向增發(fā)攤薄后，公司2011-2013年EPS 分別為3.08元、5.20元、7.10元，給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為130元，對(duì)應(yīng)2011年、2012年42.21倍、25.00倍市盈率(考慮定增后攤薄)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1,市政園林回款周期較長(zhǎng)，應(yīng)收賬款可能不能按時(shí)收回；2,苗木培育期較長(zhǎng)，短期內(nèi)難以對(duì)公司利潤(rùn)有較大貢獻(xiàn)；3,由于園林企業(yè)資金占用較大，資金周轉(zhuǎn)是主要瓶頸。
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(來源：廣發(fā)證券)