近日，上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人就公司債券發(fā)行人2018年年度報(bào)告審核及相關(guān)監(jiān)管工作回答了記者提問。
一、請問2018年公司債券年度報(bào)告披露的整體情況如何？
總體來看，2018年公司債券年度報(bào)告披露的及時(shí)性、充分性及可理解性均較往年進(jìn)一步提高。年報(bào)內(nèi)容上更聚焦于與發(fā)行人償債能力有關(guān)的重點(diǎn)事項(xiàng)，如整體債務(wù)籃子、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)質(zhì)量以及現(xiàn)金流波動等情況，有利于投資者更直觀的評估發(fā)行人資信狀況，按期披露率達(dá)到97.94%，較上年度增長1.7%。
從本次年報(bào)披露的財(cái)務(wù)情況來看，公司債券發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營主要呈現(xiàn)出以下特征：
一是發(fā)行人經(jīng)營及盈利能力得到改善。發(fā)行人2018年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入45.04萬億元，較上年增長12.12%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2.28萬億元，較上年增長8.45%。其中，民營企業(yè)的營業(yè)收入增長更為顯著，全年?duì)I業(yè)總收入和凈利潤分別較上年增長18.35%和11.61%。同時(shí)，行業(yè)盈利結(jié)構(gòu)有所變化，上游行業(yè)的盈利改善較為突出，例如采礦業(yè)凈利潤較上年增長57.41%。
二是發(fā)行人債務(wù)規(guī)模保持穩(wěn)定，但短期債務(wù)占比有所升高。2018年公司債券發(fā)行人有息債務(wù)總額較上年增長11.52%，與資產(chǎn)及收入增長幅度基本保持一致。年末資產(chǎn)負(fù)債率平均為60.78%，較上年增加僅0.44個(gè)百分點(diǎn)，債務(wù)水平總體穩(wěn)定。從債務(wù)結(jié)構(gòu)上來看，年末短期有息債務(wù)平均占比32.67%，較上年上升3.11個(gè)百分點(diǎn)，其中民營企業(yè)平均短期有息債務(wù)占比較上年上升6.2個(gè)百分點(diǎn)，流動性管理壓力有所增加。
三是企業(yè)投融資規(guī)模均有所收縮，經(jīng)營性現(xiàn)金流改善顯著。2018年發(fā)行人通過提升營運(yùn)效率改善造血能力，全年合計(jì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流3.91萬億元，較上年增長135.76%，其中房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)等實(shí)體行業(yè)增長較多。投資活動現(xiàn)金凈流出合計(jì)5.70萬億元，較上年下降7.51%，六成以上發(fā)行人收縮投資規(guī)模。籌資凈額亦較上年有所減少，部分企業(yè)面臨再融資壓力。
二、請問上交所關(guān)于2018年年度報(bào)告的披露要求較往年主要有哪些變化？
今年，上交所繼續(xù)堅(jiān)持以資信狀況披露為核心的基本原則，根據(jù)發(fā)行人信用資質(zhì)實(shí)施分類監(jiān)管，不斷優(yōu)化XBRL技術(shù)的應(yīng)用支持，著力改善年度報(bào)告披露的及時(shí)性和有效性。同時(shí)，上交所還廣泛聽取市場主體對年報(bào)披露的相關(guān)意見，結(jié)合日常監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，從以下幾方面優(yōu)化了相關(guān)機(jī)制安排，著力提升年報(bào)披露的整體質(zhì)量。
一是加強(qiáng)對私募公司債券的信息披露監(jiān)管。為解決部分私募債券發(fā)行人存續(xù)期信息披露缺失的問題，上交所在最新發(fā)布的《上海證券交易所非公開發(fā)行公司債券掛牌轉(zhuǎn)讓規(guī)則》中，已明確要求私募債券發(fā)行人均應(yīng)當(dāng)披露年度報(bào)告和半年度報(bào)告，從制度上對私募債券投資者了解發(fā)行人資信狀況予以了保障。
二是強(qiáng)化非財(cái)務(wù)信息披露要求，進(jìn)一步提升年度報(bào)告的可理解性。作為對財(cái)務(wù)信息的有效補(bǔ)充，上交所始終高度重視非財(cái)務(wù)信息披露的完整度。結(jié)合前期投資者調(diào)研情況及日常監(jiān)管實(shí)踐，上交所進(jìn)一步明確了年度報(bào)告模板中關(guān)于非財(cái)務(wù)信息的披露要求，例如要求發(fā)行人應(yīng)對超過其凈利潤或收入10%的產(chǎn)品、服務(wù)進(jìn)行詳細(xì)披露,以及在企業(yè)新增或處置重要子公司的情況下，要求披露變動原因及對重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響等等。
三是細(xì)化特定品種債券的信息披露要求。近年來，債券創(chuàng)新品種不斷涌現(xiàn)，上交所對特定品種債券存續(xù)期的信息披露要求也在持續(xù)細(xì)化，要求發(fā)行人更有針對性地反映資信水平變化以及特定品種的差異性安排。例如針對可交換公司債券，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)披露最新?lián)Q股價(jià)格、預(yù)備用于交換的股票市值與可交換債券余額的比例、質(zhì)押物的基本情況，股票價(jià)格波動可能導(dǎo)致的償付壓力等等。
三、2018年年度報(bào)告監(jiān)管工作的重點(diǎn)包括哪些？
在年報(bào)審閱過程中，上交所圍繞債券信用風(fēng)險(xiǎn)特征，以償債能力為導(dǎo)向，結(jié)合近年來風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐，對以下幾方面工作進(jìn)行了強(qiáng)化：
一是聚焦企業(yè)償債能力的披露情況。上交所著重審閱了短期償債壓力較大發(fā)行人的最新資信狀況，重點(diǎn)關(guān)注了企業(yè)總體債務(wù)負(fù)擔(dān)、為償債提供保障的資產(chǎn)質(zhì)量、現(xiàn)金流及貨幣資金情況等內(nèi)容,評估其償債計(jì)劃及償債安排的可行性。對于房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)及制造業(yè)等大類行業(yè)發(fā)行人，根據(jù)行業(yè)周期變化規(guī)律，對發(fā)行人在行業(yè)中的排名與競爭形勢予以了關(guān)注；對于收入或利潤來源中貿(mào)易板塊占比較大的發(fā)行人，則進(jìn)一步關(guān)注其業(yè)務(wù)模式、區(qū)域分布及外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績的具體影響等。
二是重點(diǎn)關(guān)注年度報(bào)告的補(bǔ)充披露。年度報(bào)告存在補(bǔ)充或更正披露情形的，上交所對有關(guān)調(diào)整內(nèi)容與原文件、臨時(shí)公告、財(cái)務(wù)報(bào)告及其他歷史披露文件進(jìn)行了交叉比對。重點(diǎn)就影響發(fā)行人償債能力、涉及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)大幅調(diào)整或可能觸發(fā)投保條款的關(guān)鍵信息進(jìn)行了認(rèn)真核查，對在信批合規(guī)或風(fēng)險(xiǎn)管理履責(zé)方面涉嫌違規(guī)的發(fā)行人予以了必要關(guān)注，并根據(jù)情況采取了監(jiān)管措施。
三是壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)在年度報(bào)告披露中的應(yīng)盡職責(zé)。審閱中發(fā)現(xiàn)年度報(bào)告存在重大錯漏或會計(jì)處理存疑等情形的，上交所在對發(fā)行人進(jìn)行監(jiān)管問詢的同時(shí)，也要求受托管理人和會計(jì)師事務(wù)所對其履職情況進(jìn)行自查和說明，以督促中介機(jī)構(gòu)切實(shí)履行職責(zé)，促進(jìn)市場內(nèi)生約束機(jī)制的不斷完善。
上交所針對此次年報(bào)披露中存在的問題，共對149家公司債券發(fā)行人進(jìn)行了監(jiān)管問詢或督促，要求發(fā)行人限期整改，相關(guān)發(fā)行人目前已基本按要求完成了補(bǔ)充或更正披露，年報(bào)信息披露質(zhì)量得以提高。另外，上交所對32家未及時(shí)披露年報(bào)的債券發(fā)行人進(jìn)行了監(jiān)管警示，后續(xù)將視情況采取進(jìn)一步的監(jiān)管措施。
四、上交所在公司債券日常監(jiān)管方面后續(xù)還有哪些安排？
上交所將立足風(fēng)險(xiǎn)管理和投資者權(quán)益保護(hù)，持續(xù)做好公司債券信息披露的日常監(jiān)管工作，充分發(fā)揮信息披露的風(fēng)險(xiǎn)揭示作用。近期，將對有關(guān)信披違規(guī)事項(xiàng)采取必要的自律監(jiān)管措施，并著手部署2019年半年度報(bào)告的披露準(zhǔn)備和督導(dǎo)工作。同時(shí)，上交所通過梳理此次年報(bào)數(shù)據(jù)，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告反映的有關(guān)情況，將對部分地區(qū)、特定行業(yè)發(fā)行人的有關(guān)資信狀況保持緊密關(guān)注，督促各市場參與主體做好必要的風(fēng)險(xiǎn)排查與監(jiān)測工作，有效管理、預(yù)警、化解和處置債券信用風(fēng)險(xiǎn)。
下一步，上交所將進(jìn)一步優(yōu)化監(jiān)管協(xié)作方式，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控措施，推動相關(guān)單位加強(qiáng)協(xié)調(diào)，有序推動相關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)的紓解處置。同時(shí)，對自律監(jiān)管過程中發(fā)現(xiàn)的違規(guī)行為，尤其是關(guān)系到投資者利益的債券風(fēng)險(xiǎn)管理事項(xiàng)，上交所將加強(qiáng)監(jiān)管力度，對違規(guī)情形堅(jiān)決予以查處。
