截至11月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制落地已滿3個(gè)月。在注冊(cè)制下，創(chuàng)業(yè)板建立了以機(jī)構(gòu)投資者為主體的市場(chǎng)化詢價(jià)、定價(jià)、配售機(jī)制，引導(dǎo)市場(chǎng)各方理性定價(jià)。
《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)整理，從8月24日注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行市盈率逐步走低。截至11月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下48家企業(yè)上市，平均發(fā)行市盈率為34倍。其中，首批18家企業(yè)發(fā)行市盈率平均值為39.3倍，此后上市的30家企業(yè)發(fā)行市盈率平均值為30.9倍。
從發(fā)行市盈率具體排名來(lái)看，市盈率最高的是穩(wěn)健醫(yī)療，為65.96倍，其次為廣聯(lián)航空，為61.67倍，康泰醫(yī)學(xué)為59.74倍；最低的是惠云鈦業(yè)，為16.12倍。
從首日漲跌幅表現(xiàn)來(lái)看，48只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股股價(jià)平均上漲257.3%。其中，康泰醫(yī)學(xué)股價(jià)上漲1061.42%，緊隨其后的是迦南智能股價(jià)上漲693.42%，卡倍億股價(jià)上漲743.27%，大葉股份股價(jià)上漲561.53%，惠云鈦業(yè)股價(jià)上漲527.47%。
截至11月24日收盤(pán)，上述48只個(gè)股的收盤(pán)價(jià)比首發(fā)價(jià)格上漲幅度都超過(guò)10%，其中，收盤(pán)價(jià)比首發(fā)價(jià)格上漲超過(guò)50%的個(gè)股有42只，收盤(pán)價(jià)比首發(fā)價(jià)格上漲超過(guò)100%的個(gè)股有34只。
巨豐投顧投資顧問(wèn)總監(jiān)郭一鳴對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，詢價(jià)定價(jià)是IPO的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，定價(jià)是否合理直接影響市場(chǎng)資源配置的效率。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制詢價(jià)定價(jià)配售機(jī)制總體符合市場(chǎng)化的規(guī)律，充分發(fā)揮了市場(chǎng)化發(fā)行定價(jià)機(jī)制的作用，有效降低了中小企業(yè)的發(fā)行成本，實(shí)現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置，更好地促進(jìn)了資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效循環(huán)。
中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤(pán)和林在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，最近，機(jī)構(gòu)參與詢價(jià)定價(jià)配售趨于謹(jǐn)慎，注冊(cè)制本身不支持炒新行為，因?yàn)樽?cè)制有可能對(duì)新股的供求關(guān)系產(chǎn)生影響。新股炒高并不意味著新股有高價(jià)值，而僅代表流動(dòng)性充裕的背景下，二級(jí)市場(chǎng)投資人的情緒和看法比較樂(lè)觀。
“詢價(jià)配售機(jī)制，在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下，還有更大的發(fā)揮空間，未來(lái)，新股上市的漲幅會(huì)越來(lái)越趨于理性。好公司會(huì)有更高的溢價(jià)，不被市場(chǎng)認(rèn)可的公司出現(xiàn)破發(fā)的可能性也會(huì)提升。市場(chǎng)要發(fā)揮資源配置優(yōu)化的作用，就需要市場(chǎng)化區(qū)別劣幣和良幣。”盤(pán)和林說(shuō)。
就下一步如何優(yōu)化和完善創(chuàng)業(yè)板詢價(jià)機(jī)制，郭一鳴表示，首先，應(yīng)加大監(jiān)督力度，包括強(qiáng)化對(duì)于詢價(jià)定價(jià)過(guò)程的監(jiān)督和規(guī)范；其次，堅(jiān)持法治化改革，加大處罰力度，尤其是對(duì)發(fā)行定價(jià)過(guò)程中的違法違規(guī)行為，應(yīng)從嚴(yán)處罰；此外，還要進(jìn)一步加大信息披露力度和風(fēng)險(xiǎn)揭示的范圍。
盤(pán)和林認(rèn)為，要杜絕“串價(jià)”行為，也就是部分機(jī)構(gòu)抱團(tuán)報(bào)低價(jià)的行為。因?yàn)椋@些行為影響了上市公司IPO的融資額，而機(jī)構(gòu)則意圖通過(guò)壓低配售價(jià)格的方式，在上市后擴(kuò)大收益。由于二級(jí)市場(chǎng)和一級(jí)市場(chǎng)遵循的邏輯并不相同，所以市場(chǎng)可能會(huì)因?yàn)闄C(jī)構(gòu)行為的不規(guī)范而失靈，此時(shí)需要監(jiān)管及時(shí)跟進(jìn)處置。
